宽幅震荡.PDFVIP

南华期货研究 NFR 2017 半年度报告 动力煤 宽幅震荡 摘 要  总体来说中国今年煤炭去产能的目标任务较去年有所降低，实现起来难度也降低， 而我们判断市场最为关注的276 政策在煤炭价格高于500 元/吨以上时不会重启。  我们预计今年全国用电需求可以保持5%的增速，火电发电量继续保持正增长。  目前看来，进口煤依然具有价格优势，如果限制进口煤的政策不尽快出台，廉价 的进口煤仍将大幅冲击国内市场。  2017 年下半年动力煤价格将会呈现一个宽幅震荡的走势，区间为500-600 元，受 到季节性的影响，相对高点将会出现在三季度。 南华期货研究所 南华期货研究所 冯晓 0571 Fengxiao@ 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 目录 第1 章 动力煤供应 4 1.1. 运输瓶颈缓解 4 1.2. 去产能力度减弱 4 1.3. 煤炭产量增幅明显 5 第2 章 动力煤需求 6 2.1. 电力消费增速继续保持 6 第3 章 .动力煤进口 7 3.1. 进口煤炭量增价跌 7 第4 章 动力煤策略 8 4.1. 宽幅震荡 8 南华期货分支机构 9 免责申明11 2017 动力煤半年度报告 图表目录 图1.1.1：大秦线煤炭运量 4 图1.3.1：煤炭产量 5 图1.3.2：煤炭库存（电厂） 6 图1.3.3：煤炭库存（港口） 6 图2.1.1：全国发电量 7 图2.1.2：火力水利发电量 7 图3.1.1：动力煤进口数量 8 图3.1.2：动力煤进口金额 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 2017 动力煤半年度报告 第1章 动力煤供应 第1章 1.1. 运输瓶颈缓解 1.1. 去年年底随着汽运综合治理超载的深入，以及煤炭需求强劲、发运增加，一度造成 铁路车皮阶段性紧张，而根据统计数据来看，去年煤炭铁路运输量确实相比较往年偏少。 从2017 年1-5 月份的数据来看，秦皇岛铁路调入煤炭总量8729.4 万吨，高于2016 年 时的6436.4 万吨，同比增加35.6%。而今年上半年随着铁路投产，运输瓶颈已经逐步 缓解。 图1.1.1: 大秦线煤炭运量 单位：万吨 资料来源：Wind 南华研究 1.2. 去产能力度减弱 1.2. 根据我们的观察，今年煤炭整体去产能力度明显减弱。首先,发改委在《2017 年钢 铁煤炭行业去产能工作意见》提出，2017 年煤炭行业缓解过剩产能将达到 1.5 亿吨以 上，而这一数字在2016 年是2.5 亿吨，降幅非常明显,事实上，截止五月底全国已退出 煤炭产能9700 万吨左右，已完成年度目标