债务融资比例、债务期限结构与企业价值关系的实证研究.PDFVIP

（ ） 第 卷 第 期 石家庄铁道大学学报 社会科学版 ６ ２ Ｖｏｌ．６ Ｎｏ．２ 　 　　　　　　　　　　　　 　　　　　　　　　　 　 年 月 （ ） ２０１２ ６ ＪＯＵＲＮＡＬＯＦＳＨＩＪＩＡＺＨＵＡＮＧＴＩＥＤＡＯ ＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹ ＳＯＣＩＡＬＳＣＩＥＮＣＥ Ｊｕｎ．２０１２ 　　　　 　 　 　 　 　 　　　　 　 文章编号： （ ） ２０１２０２００３３０８ － － － 、 债务融资比例 债务期限结构与 企业价值关系的实证研究 刘 宁 　 （ ， ） 石河子大学 经济与管理学院 新疆 石河子 ８３２０００ 　 　 ： ， 、 — 摘 要 针对债务融资对企业价值的影响 以中国深 沪 股上市公司 年所 Ａ ２００８ ２０１０ 　　 　 。 ， “ ” ， 有上市公司为初始样本进行研究 结果表明 债务融资比例与企业价值的关系呈倒 Ｕ 形 即 ， ， ， 较低债务融资比例水平上 债务比例与企业价值显著正相关 较高债务融资比例水平上 债务 。 比例与企业价值显著负相关 通过控制负债比例还发现在不同的债务融资水平上债务期限也 ， 。 ， 发挥出不同的治理效应 二者的作用不是独立的 不考虑产权的影响 债务融资比例和债务期 ， ， 限发挥的作用是一致的 但考虑产权因素 发现债务期限能加重债务融资比例带来的负面影 响。 ： ； ； ； 关键词 债务融资比例 债务期限结构 产权 企业价值 　　 中图分类号： 文献标识码： Ｆ８３０ Ａ 　　 　　　 ， 、 多的短期债务 势必使得管理者需要经常到资本 一 文献回顾