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期待苹果新品惊喜
证券研究报告
[Table_MainInfo]
2016 年 4 月 19 日
高伟电子 （1415.HK ） 强烈推荐 行业：资讯科技硬件
作者
[Table_Title] [Table_Author]
期待苹果新品惊喜 署名人：秦越
（852 ）3983 0839
angelaqin@china-invs.hk
[Table_Summary]
高伟电子主要以代工方式（OEM ）涉及开发、制造和销售微型相机模组 ，产品包括
利用倒装芯片及 COB 技术的相机模组，主要应用于智能手机、平板电脑及移动设备上。
此外 ，公司亦生产及销售光学部件，用于 CD、DVD 及蓝光播放器等电子商品上。15
年公司收入约 82%来自其最大客户——苹果公司。15 年公司收入增长 10.6%至约 9.8
亿美元 ，净利润增长 13.9%至约 6 千万美元，均低于我们的预期，主要为受到苹果产品
[Table_Target]
6 －12 个月目标价： 4.40(+21%)
销量平淡的影响。
当前股价： 3.64
9
投资要点： 评级调整： 不变
[Table_BaseInfo]
基本资料
受苹果产品销量影响 ，15 年业绩低于预期。高伟电子 15 年收入实现同比增长 总股本(百万股) 832
10.6％至约 9.8 亿美元 ，较我们的预期低约 11% ；净利润实现同比增长 13.9％至 总市值(亿元) 30.3
6 千万美元 ，较我们的预期低约 21% ，主要由于 1 ）约 82%收入来自其最大客户 52 周股价波幅 2.10-8.85
——苹果公司，对其过于依赖 ；2 ）iphone 6s 6s+受到产品周期等因素影响， 主要股东 Kwak Joung Hwan
15 年下半年的销量低于预期 ，导致公司下半年收入同比下降 14.4%。公司运营稳 (45%)
定，15 年毛利率同比增长了约 1.4 个百分点至 14%。
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