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台灣經濟研究院 景氣動向調查新聞稿 20 15.10.26 觀察近期全球經濟情勢，中國經濟持續走弱，使日、韓、東協等 亞洲國家景氣同步走緩，連帶影響美、歐國家復甦態勢，美國聯準會 也因對全球景氣仍有疑慮，決定維持現行利率政策。在國內，進出口 貿易與外貿接單金額連月表現不佳，讓央行解除凍結 16 季的利率政 策，將重貼現率下調至1.75%，顯示國內景氣仍未見曙光。影響所及， 製造業與服務業廠商對未來景氣看法仍保守居多，而營建業景氣也結 束連三個月反彈走勢。 一、國際情勢 (一) 美國 美國景氣回溫態勢充分的反應在就業市場上，2015 年 9 月的失 業率為5.1% ，與8月的失業率持帄，為 2008 年4月以來的最低水準。 新增就業人數為 14.2萬，與市場預期雖稍有不及，但仍顯示就業市 場持續改善。此外美國 9月的消費者物價指數（CPI ）年增率為0.0% ， 雖較 8月的 CPI 年增率下滑0.2個百分點，然而去除能源與食品項目 後的核心 CPI 年增率為1.9%，反而比8月核心通膨上揚0.1個百分點。 美國聯準會主席葉倫公開認定勞動市場處於穩健復甦，然而部份聯準 會成員則認為通膨並未形成壓力，且距離設定的 2.0%目標尚遠，因 此是否在2015 年調升聯邦基金利率，改變自2008 年12月 16日以來 設定的 0-0.25%水準，仍多爭議。 美國經濟近期的景氣展望方面，參考美國供應管理研究所 （Institute of Supply Management, ISM ）公佈美國的2015 年9月製造 業採購經理人指數（PMI ）為50.2點，較 8月數值下滑 0.9點。另外 ISM 公佈的9 月非製造業採購經理人指數（NMI ）為56.9點也較 8 月數值下滑 2.1點。國際油價走跌持續衝擊石化產業、強勢美元打亂 產品價格市場、禽流感疫情尚未獲得有效控制等因素皆對美國商業活 動形成一定程度的負面影響，但是由於 PMI 與NMI仍在象徵擴張的 1 50點臨界點以上，所以大致上美國經濟仍處於復甦階段，只不過復 甦進度將出現稍緩。 (二)歐元區 歐元區的勞動市場復甦進度依舊緩慢，歐元區失業率在 2015 年 8月經過季節調整後的失業率為 11.0% ，與7月的失業率持帄，而較 去年8月的失業率則僅僅低了 0.5個百分點，顯示結構性的問題仍然 相當嚴重。目前的失業率最高的歐元區成員國為希臘，其失業率高達 25.2% ，其次是西班牙的22.2% 。德國身為歐元區的火車頭與最大經 濟體，其失業率最低僅4.5% 。然而第二大經濟體-法國的失業率則高 達 10.8% 。而在物價指數方面，歐元區在2015 年9月的 CPI 年增率 為負 0.1% ，較前一個月的年增率下滑0.2個百分點，核心 CPI 年增率 則為 0.8% 。就業市場復甦進度緩慢加上通縮疑慮再度顯現，歐洲央 行（ECB ）繼續執行極盡寬鬆的貨幣政策。 至於歐元區經濟展望方面，參考歐盟委員會公佈的綜合經濟觀察 指標（Economic Sentiment Indicator, ESI ）：歐元區在2015 年9月的 ESI 為 105.6點，較前一個月上揚 1.5點，且為連續三個月的上揚。 在構成 8月 ESI的五個細項方面，除了消費者與營建業信心指數下滑 之外，其餘的服務業、製造業與零售業信心指數皆為上揚。ESI數據 接連微幅走升，意味歐元區復甦力道雖不強，但復甦進度持續 。 (三)日本 根據日本財務省所公布的 2015 年8月份貿易統計資料顯示，出 口額較 2014 年同期增加3.1% ，主要是汽車與船舶出口增加；進口部 分則是下跌 3.1% ，主要是原油與天然氣的進口減少所致，貿易逆差 為 5,693億日圓。日本主要出口國的中國大陸，其經濟持續放緩，對 日本出口造成負面衝擊。 此外，根據內閣府公布 2015 年9月的消費者動向調查，消費者 信心指數較前月下降 1.1點至 40.6點， 4 項指標全數轉壞，主要是