人力资本股权化与现代企业制度的演进——员工持股制度的另一种理论解释.pdfVIP

第2l卷 第4期 烟台大学学报 (哲学社会科学版) Vo1．21 No．4 2008年 l0月 JournalofYantaiUniversity(PhilosophyandSocialScience) Oct．，2008 人力资本股权化与现代企业制度的演进 — — 员工持股制度的另一种理论解释 白 雪 ，杨欢亮 (1．内蒙古农业大学 监审处，呼和浩特010018；烟台大学 经济与工商管理学院，烟台264005) [摘 要]人力资本在企业中日益上升的地位和作用引起 了企业性质、产权结构及治理结构的一系列重大变 化，随之员工持股被引人到企业制度理论的分析框架中来。人力资本产权采取人力资本股权化这种 “迂回”的实现 形式 ，与人力资本的特殊抵押功能、非货币计量性质 、非企业资产性质以及人力资本所有者与非人力资本所有者合 约的长期性质有关。 [关键词]人力资本股权化；企业制度；员工持股 [中图分类号]F244 [文献标识码]A [文章编号]1002—3194(2008)04-0074-05 员工持 股制度 作为现 代企业制 度 中的所有 权安 真正 经济学 意义 上 的员工 持 股理 论 始 于 20世 排 ，从狭义上讲指 员工通过某种方式持有企业股份 纪 90年代 中期 以后 ，这就是将人力资本理论引入到 的行为 ，它 以美 国的员工持股计划为典型 ，大量兴起 企业理论 中来 ，阐明人力 资本在企业 中 日益上升 的 于 20世 纪 70年代 ，而后风靡世 界各 国；从广义上讲 地位和作用 引起 了企业性质 、产权 结构及治理结构 还应包 括对员工 (包 括经 理层 、管 理层 及 普通 员工 ) 的一系列重大变化 ，人力 资本股权化所导致 的员工 实施 的股票购买选 择权 ，即对 不 同层 次 员工 实行 的 持股正是人力资本 决定 的企业所有权 安排 的合乎逻 股票期权 ，它最 早起 源于 20世 纪 50年代 的美 国，80 辑 的产物 。 由人力 资本 和企业 理论而 展开 的员工所 年代 以来在美 国等 发达 国家广 泛 运用 。直 到 20世 有权成 因分析 ，为 员工持股制度提供 了另外一种新 纪 90年代 中期 以前 ．对员工所有权 的理论解释仅 限 的理 论解 释 。 于员工 持股计 划这 种 狭 义范 畴 ，而且 对 员 工持 股 这 一 、 利益相关者论标志着将 人力资本 一 经 济现象 的解 释 大 多建立 在 对 资本 主义 (甚 至 包 理论 引入企业理论 的分 析框架 括社会主义)经济运行 中某些弊端进行分析和批判 的基础 上 ，具有 显 著的经济 民主色 彩 ，这方 面最具 有 人力资本 的重要 性 历来 受 到经济 学 家 的重 视 ， 代表性 的理论是路 易斯 ·凯 尔索 的 “双 因素 经济 亚 当 ·斯密 、马歇尔都 曾表述过人力 资本 的基本含 论 ”，马丁 ·魏 茨曼 的 “分享 经济 论 ”，大卫 ·艾 勒 曼 义 ，但就总体而 言 ，在工业革命之后相 当长 的时 间 的 “经济 民主论 ”等 。这一时期 的员工持股理论标 里 ，物质资本决定论 占据着统治地位 。到 了20世纪 榜为改造 传统社会 的 “第三 条道 路 ”(既 区别 于传 统 50年代 ，传统 的物质 资本 决定论 无 法解 释经 济增 长 资本主义 ，也不 同于集权 的社会 主义)，主要 从平 率超过生 产要素 的投入增 长率而产 生 的 “增长残 等 、民主 、自由的角度 阐述 员工持股 的必要性和社会 值 ”，人力资本理论便应运而生 。西奥多 ·w ·舒尔 意义 ，使得这些理论带有 明显 的意识形态特征 。 茨作