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杜 创等：“小银行优势”理论面临的挑战 “小银行优势”理论面临的挑战* ——— 国外研究进展及评论 杜 创 〔摘 要〕“小银行优势”是指小银行在利用“软信息”（不可验证的信息）评估投资项 目的时候具有比较优势（相对于大银行）。 传统的“小银行优势”理论可概括为高度简化的 二分法：“小银行— 软信息— 关系型贷款— 小企业；大银行— 硬信息— 财务报表型贷款— 大企业”。 最近几年，这种高度简化的二分法正面临着来自理论与实践两个方面的挑战。 本文总结了最近几年国外研究文献对传统小银行优势理论提出的挑战， 并做了简要评论， 讨论了其对中国的启示。 关键词：银行规模 比较优势 二分法 分类号： JEL D82 G21 L22 “小银行优势”是指小银行在利用“软信息”（不可验证的信息）评估投资项目的时候具有比较 优势（相对于大银行）。传统的“小银行优势”理论可概括为高度简化的二分法：“小银行— 软信息— 关系型贷款— 小企业；大银行— 硬信息— 财务报表型贷款— 大企业”。 最近几年，这种高度简化的 二分法正面临着来自理论与实践两个方面的挑战。 理论上，大银行以“硬信息”为基础向小企业提 供贷款的技术得到总结；经验上，来自多个国家的证据表明，现实中银行与企业的匹配关系并非二 分法那样简单。 这些挑战是否最终会导致对“小银行优势”的根本否定？ 目前还不得而知。 但毫 无疑问，我们需要一个更完整、翔实的理论框架，全面地归纳、总结银行规模与企业融资的关系。 本文总结了最近几年国外研究文献对传统小银行优势理论的挑战，并做了简要评论，讨论了其对 中国的启示。 下文的安排为：第一部分简要回顾了传统“小银行优势”理论及其经验证据，第二、三部分分别 从理论与经验两个方面综述了国外必威体育精装版研究进展对“小银行优势”理论构成的挑战，第四部分是评 论及对中国的启示。 一、传统的“小银行优势”理论 小银行优势理论的经典文献包括 Stein （2002 ）、Berger and Udell （2002 ）、Brickley, Linck and Smith （2003 ）、Berger, Miller, Petersen, Rajan and Stein （2005 ）等，其中的“二分法”主要体现在：只考 虑两种信息类型、两种贷款技术，并视其为截然对立的。 两种信息类型，一是软信息（soft information ），即无法被第三方验证的信息，如直接接触过程中的个人感觉等；二是硬信息（hard information ），即可以被第三方验证的信息，如税务申报中体现出的借款者收入、经过合格的会计师 事务所审计的企业财务报表等。 两种贷款技术，一是财务报表型贷款：其重点是评估来自企业财务报表的信息，是否放贷及放 贷条件主要取决于借款企业的资产负债表和收入表状况。一系列的财务分析，如负债比例、利润率 * 杜 创，中国社会科学院经济研究所微观经济研究室，经济学博士。 本文得到中国社会科学院重大课题“微型金融机构治 理结构研究”的资助。 作者感谢韩朝华、朱恒鹏提供的有益评论，但文责自负。 112 年第 期 金融评论2010 6 等成为评价企业的重要指标。 它主要适用于有经过审计的财务报表的相对透明的企业。 二是关系 型贷款，其中贷款者的决定主要基于借款企业及其所有者的私有信息。 这些信息是通过长期而广 泛的直接接触逐渐获得的，如通过以往贷款获得的经验、企业存款和其它金融产品。进一步的信息 还可以通过与社区中其它成员——— 如该企业的供应商、顾客——— 的接触而得到。重要的是，这些长 期积累的信息超出了财务报表、抵押品等的价值，可以帮助该贷款银行比其他竞争者更好地处理 企业信息不透明的问题。 小银行优势的