经济社会统计学03章课件.pptVIP

第3章企业 企业：资金运作单位 企业的资金运作 企业从股东和债权人获得资金，转成企业的资产，通过资产运作获得收益并返还给股东和债权人 资产负债表 资产＝负债＋股东权益 企业资金运作示意图 资产 资产（assets） ：由企业控制的，能以货币计量的，能带来未来经济利益的经济资源，包括各种财产，债权和其他权利 短期资产（short-term）：可以在一年或超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产，主要包括现金，银行存款，短期投资，应收及预付款，存货等 长期资产（long-term）：不能在一年内变现的资产，主要包括固定资产（厂房设备等），长期投资（证券投资等），无形资产（商标权专利权等）等 负债和所有者权益 负债（liabilities） 负债是企业所承担的能以货币计量、需以资产或劳务偿付的债务，包括银行贷款，应付款等 短期负债（流动负债）：需要一年内偿还的负债，包括短期借款，应付帐款，应付工资等 长期负债：可以超过一年偿还的负债，主要是长期借款 所有者权益（equity） 所有者权益=资产-负债=净资产，包括实收资本，资本公积，盈余公积，未分配利润 企业财务统计描述（常用财务比率） 分析企业财务报表主要的目的： 盈利能力（收益性） 偿债能力（安全性） 资金周转速度（经营效率） 资产周转率=主营业务收入/总资产 成长性 盈利能力 总资产收益率（ROA, return on assets） ROA=净利润/ 总资产 净资产收益率（ROE, return on equity） ROE=净利润/股东权益 总资产收益率越高越好，但净资产收益率不一定 偿债能力 流动比率=流动资产/流动负债 流动比率过小（1）：出售长期资产偿还到期债务 流动比率过大（2）：资金浪费 上市公司平均值为1.5倍至1.7 倍之间 财务杠杆（financial leverage） 企业举债经营的程度 净资产负债比率（Debt-to-equity ratio）=负债/净资产 资产负债比率=负债/资产 雅戈尔2007年度利润略表（单位：百万） 雅戈尔2007年度主要财务比率 总资产收益率 ROA=净利润/ 总资产=0.075 净资产收益率 ROE=净利润/股东权益=0.16 流动比率=流动资产/流动负债=0.99 净资产负债比率=负债/净资产=1.13 资产负债比率=负债/资产=0.53 公司治理Corporate governance Jensen, M., and W. Meckling, 1976, “Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs, and Ownership Structure”, Journal of financial Economics 3:305—360. 企业管理者是股东的代理人（agent），不惜损害股东的利益追求个人效用最大化（在职消费和偷懒），造成代理成本。股东对策：监督和激励。 均衡点：监督和激励的成本=代理成本 实证分析：股东对管理者的监督是否有效？ 背景：2002年上市公司全面实行独立董事制度，这一制度是否能提高公司的业绩值得关注 问题的提出 代理理论：独立董事通过降低代理成本促进绩效 乘员理论(stewardship theory)：董事会效率会因独立董事比例的提高而下降从而有损企业绩效 有关董事会独立性和公司绩效关系的研究现状： 代理理论和乘员理论均获得实证支持 样本数据 深圳国泰安信息技术有限公司开发的中国股票上市公司数据库(简称CSMAR) 研究方法 多元线性回归 分析过程 主要变量的统计描述 董事会独立性与公司绩效的关系检验 结论： 本文系统地检验了董事会独立性和公司绩效的关系,研究发现,独立董事比例和公司绩效显著正相关 产业活动 现代产业组织理论基本范畴 市场结构，市场行为，市场绩效 市场结构统计指标：产业集中度 某市场少数最大企业所占有的市场份额，反映市场垄断程度的高低 绝对集中度：最大4或8个企业市场份额总和 赫赫（HH）指数 n为该市场中企业总数 Si为第i个企业的销售额占市场总销售额的百分比 指数越大，集中度越高 HH指数实例 市场绩效统计 托宾q值（Tobin’s q） q反映企业资产的盈利能力；q1：企业盈利能力高于市场平均水平；反之低 从市场结构看，q1表示企业可能具有垄断性 q广泛应用于上市公司的实证研究 在资本结构研究领域，q1的企业应当增发股份进行融资 在企业兼并（MA）领域，q1的企业容易成为兼并对象 * 股东：股东权益 债权人：负债 企业资产 资金 投入 股利 收益 利息 收益 35,344 资产总计 21,746 非流动资产合计 259 无形资产 3,687 固定资产 871 长期股