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对我国中小企业风险投资的探讨 　　摘要：随着我国经济的增长，风险投资以其投资行为的独特性及其与中小高科技企业的特殊关联性得以迅速发展。风险投资产业对一个国家高新技术的发展、企业质量的提高和产业结构的调整都有着不可替代的作用。本文分析了高科技中小企业引入风险投资的必要性，针对中小企业进行风险融资时可能产生的问题，提出了解决问题的措施。 　　关键词：高科技中小企业 金融创新 风险投资 对策 　　一、风险投资引入高科技中小企业的必然性 　　风险投资这种融资路径引入高科技中小企业具有必要性，因为风险投资不仅能解决高科技企业由于初创期缺乏资金的困境，也能为其创业分担较大的风险，二者互相支持。风险投资在某种程度上可以说是一种能帮助高技术最终实现产业化的最佳融资机制。 　　（一）有效解决高科技中小企业资金缺口问题 　　由于风险投资的特征之一是主体广泛，它的资金来源不受外界市场经济环境的约束，因此，高科技中小企业的先进技术要想实现产业化，在资金方面是没有任何问题的。在某种程度上，传统的投资原则是为了尽可能降低风险，而风险投资却与其背道而驰，但正是这种特殊性也给予了风险投资快速发展的平台。风险投资作为伴随高科技中小企业发展而产生的特殊融资路径，也扮演了大力促进高科技中小企业发展和先进专利技术产业化的“孵化器”角色。正是因为风险投资这种特殊的、灵活的、特别适应高科技中小企业的融资路径存在，资本与技术两者之间才能有效连接，快速融合，为具有巨大投资潜力但又苦于资金困境的高科技中小企业的产生以及发展壮大发挥了巨大的作用。 　　（二）风险投资能给高技术中小企业带来增值服务 　　风险投资与传统投资的区别在于，给予资金支持后，风投机构并不是一味地关注分红或者盈利，而更重视高技术企业的发展是否在一个正常且良好的轨道上进行。如果企业本身确实由于人才缺乏造成管理不善，风投机构往往还要对其进行特殊的战略经营管理辅导，以及专业的财务咨询。因此，不能简单地将风投与传统的融资路径相提并论，提供资金只是风投机构的一个手段，更深入的理解，风投这种融资路径使得财力、人力、技术、信息等资源得以高度融合，将投资者、风险资本家、管理者三者的角色有机联系，很大程度上弥补了高科技企业在管理上的劣势。 　　二、我国中小企业风险投资存在的问题 　　国外的风险投资起步早，在业内获得相当大的成功，但是我国的风险投资尚处于开始阶段，特别是，1998年我国第一个国有风投机构――中国新技术创业投资公司破产倒闭，说明了我国的风险投资之路不是一帆风顺的，它反映出的问题应该引起实务界和学术界的思考和重视。 　　（一）风险投资主体单一 　　目前，我国风险投资业的最大困扰是缺少符合条件的风险投资主体。风险投资主体的广泛性是风险投资的一大特征，包含风投公司、风投基金以及各种金融信贷机构开展的风投业务。但是，由于目前我国尚未有明文规定管理这些机构，因此，风投公司以及风投基金从创立之初到后续的营运监管、权责的分担都无据可依，在实际操作过程中无章可循。 　　（二）风险投资的运作机制有待完善 　　目前我国的风投机构本身没有向企业提供多种渠道的资金支持，往往只是“一贷了之”，提供一些诸如日常营运管理和财务咨询的增值服务更少。与此同时，我国关于风险投资项目的评价指标体系也没有科学合理的机制，具有强烈的随意性和人为性。因此，整个风险投资业的运行机制都应该有大幅度的转变，由政府作为主导，企业投资主体市场化运行。 　　（三）风险资本退出机制阻滞 　　风险资本的运作不在于获得企业的控制权，而是在合适的时机能够顺利退出。风险资本的顺利退出，可以分散投资风险，实现资本的快速扩张，为业务后续的新一轮风险投资提供了可能性。退出机制是整个风险投资良性循环的首要环节，必须加以重视。我国目前风投的退出主要是中小板或者创业板上市、股份转让、破产清算等方式，但是这几种方式只在理论上可行，实际操作层面都或多或少存在阻碍。 　　（四）专业性服务机构比较缺乏且规范性不够 　　风险投资业的发展不仅依靠各个投资主体，更需要中介机构作为强有力的支撑。目前，会计师事务所、律师事务所、税务师事务所、资产评估事务所、各种商业银行和金融信贷机构组成了我国多层次的中介服务平台。但是，这并不意味着风险投资业所需要的专业服务上述机构都能一一提供，比如专门的资质认证就需要诸如行业协会、智力资本评估机构、科技项目评估机构等，但这些机构还处于大量空缺的状态，并且相关从业人员缺乏。这导致风险投资在实际操作过程中的一些问题，比如：各种不同的智力资本评估价值不准确，会直接影响科技成果的交易和转移。除此之外，许多中介服务机构由于隶属不同的行政管理机构，权责利不明晰，在进行中介服务时行政色彩浓厚，缺乏市场经济氛围。 　　（五）政府扶持力度不够