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- * - - * - - * - 期权合约上市规则 （以沪深300股指期权仿真为例） T 交易日 当月、下2个月合月行权价格序列 平值期权的行权价格 T 交易日 季月合约行权价格序列 T-1 交易日指数收盘价2320点 上下各挂出间距为50的3个连续行权价格 上下各挂出间距为100的2个连续行权价格 2700 2650 2600 2550 2500 2450 2400 2350 2300 2250 2200 2150 2100 2050 2000 1950 1900 2700 2600 2500 2400 2300 2200 2100 2000 1900 沪深300股指期权当月和下2个月合约行权价格间距：50点 季月行权价格间距：100点 - * - - * - - * - 期权合约上市规则 （以沪深300股指期权仿真为例） T+1 交易日 当月、下2个月合月行权价格序列 平值期权的行权价格 T+1 交易日 季月合约行权价格序列 T 交易日指数收盘价2360点 上下各至少3个连续行权价格 上下各至少2个连续行权价格 2700 2650 2600 2550 2500 2450 2400 2350 2300 2250 2200 2150 2100 2050 2000 1950 1900 2700 2600 2500 2400 2300 2200 2100 2000 1900 2325？ 行权方式 欧式期权 从全球来看，多数股指期权是欧式期权 不允许提前行权-有利于策略的稳定性 行权制度相对简单 欧式期权有明确期权定价公式 - * - - * - ? 品种 行权方式 美国 SP 500指数期权 欧式 SP 100指数期权 欧式/美式 DJIA指数期权 欧式 Nasdaq 100指数期权 欧式 Russell 2000 指数期权 欧式 欧元区 Stoxx 50指数期权 欧式 德国 DAX指数期权 欧式 瑞士 SMI指数期权 欧式 法国 CAC 40指数期权 欧式 ? 品种 行权方式 英国 富时100指数期权 欧式 荷兰 AEX指数期权 欧式 瑞典 OMX指数期权 欧式 以色列 TA-25指数期权 欧式 韩国 KOSPI 200指数期权 欧式 台湾 台指期权 欧式 香港 恒生指数期权 欧式 恒生中国企业指数 欧式 印度 Nifty指数期权 欧式 日本 Nikkei 225指数期权 欧式 全球主要股指期权合约的行权方式 数据来源：相关交易所网站 交易时间 交易时间： 9:15-11:30, 13:00-15:15 --非最后交易日 9:15-11:30, 13:00-15:00 --最后交易日 股指期权与股指期货互为避险工具，开盘和收盘时间相同较为合理。 - * - 到期日和最后交易日 到期日和最后交易日：合约月份的第三个星期五 最后交易日与到期日相同 从境外市场看，主要股指期权合约的到期日与最后交易日都是与相应的股指期货合约相匹配。 - * - 交割方式 - * - 交割方式：现金交割 与沪深300指数期货保持一致 股指期权采用实物（指数成分股）交割不现实。在境外市场，基于现货指数的股指期权无一例外都采用现金交割方式。 当日结算价与交割结算价 - * - 当日结算价：以股指期权合约最后15分钟成交价格按照交易量的加权平均价为当日结算价，同股指期货 交割结算价：以最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价为交割结算价，同股指期货 手续费 - * - 手续费：每手人民币5元 行权手续费：每手人民币10元 中金所考虑将手续费适度下调——倾向2元/手 - * - 谢 谢 ！ * * * * * * * * * * 在以上的原则下，我们对沪深300股指期权仿真交易合约进行了初步设计，表中列出了期权和期货合约的对照表。蓝色字体标出了两个合约的不同之处。在合约标的、报价单位、交易时间、最后交易日交易时间、最后交易日、交割日期和交割方式上两者采用了同样的设计，但在其他方面均存在较大的差别。沪深300股指期权合约乘数是每点100元人民币，小于股指期货的300元人民币，股指期权最小变动价位为0.1点，是期货的一半，期权合约月份为当月、下2个月及随后2个季月，比期货多了近月的第三个月份。期权的每日价格最大波动限制为沪深300指数收盘价的10%，而期货是期货合约结算价的10%。期权的最低保证金也与期货的保证金有较大差别。此外，期权合约还有独有的要素，如合约类型、行权价格间距、行权方式。我们会在后面着重介绍。 * 沪深300股指期权合约代码采用的是国际较为通行的表示方式，由4部分构成，分别标识了期权合约的4个基本要素：合约标的、合约到期月份、合约类型和行权价