第二章第三节债券.pptVIP

在公司型基金的运作中主要的当事人有: 投资者和发起人 董事会 基金管理人 基金托管人 文本 文本 文本 文本 契约型投资基金(contract investment fund)，也称做信托型投资基金，是依据一定 的信托契约通过发行受益凭证而组建的投资 基金。 公司型投资基金与契约型基金相比较在 运作机制方面主要有以下不同： 契约型投资基金是依据基金契约组建 的，信托法是契约型基金设立的依据， 契约型基金不具备法人资格。 投资者地位不同 基金运营不同 契约型与公司型投资基金的比较 契约型基金和公司型基金存在共性的一面，它们都涉及主要三方当事人：基金的受益人、基金管理人、基金托管人。 从世界的发展趋势来看，公司型基金除了比契约型基金多了一层基金公司组织外，其他各方面存在与契约型基金趋同化的倾向。契约型基金与公司型基金的差别可以参考下表。 　　　　项目 比较内容 契约型基金 公司型基金 法律依据 依据基金契约组建的，信托法是其设立的依据 依据公司法组建 法人资格 不具有法人资格 具有法人资格的股份有限公司 投资者的地位 作为信托契约中规定的受益人，对基金如何运用所做的重要投资决策通常不具有发言权 投资者作为公司的股东有权对公司的重大决策发表自己的意见 融资渠道 不具有法人资格，一般不能向银行贷款 具有法人资格，扩大公司规模时，可以向银行贷款 基金的发行凭证 发行受益凭证筹集资金，仅仅是一种信托关系 发行普通股票，既是所有权凭证，又反映信托关系 运营方式 依据基金契约建立、运作，契约期满，基金运营随即终止 除非依据公司法破产、清算，否则公司一般都具有永久性，公司运营具有股份公司的特征 契约型基金与公司型基金的区别 文本 文本 文本 文本 （二）封闭型和开放型 封闭式投资基金 开放式投资基金 封闭式投资基金与开放式投资基金的区别 1、封闭式基金closed-end fund 事先确定发行总额，在封闭期间内基金单位总数不变，基金上市后，投资者可以在证券市场转让、买卖基金单位的投资基金。 2、开放式基金opened-end fund 开放式基金是指发行基金单位总数随时增减，投资者可以按基金报价，在规定的营业场所申购或赎回基金单位的投资基金。 主要区别 封闭式基金 开放式基金 发展历史不同 早 晚 基金规模可变性不同 基金规模是固定的，在封闭期限内未经法定程序认可不能增加发行 没有发行规模限制，投资者可随时提出申购或赎回申请，基金规模随之增加或减少 基金单位买卖方式不同 基金份额在封闭期内不能赎回，交易只能在基金投资者之间完成 绝大多数开放式基金不上市交易，交易只在投资者和基金管理人或其代理人之间完成 基金单位的交易价格计算标准不同 封闭式基金的买卖价格受市场供求关系的影响，常出现折价或溢价的现象，并不必然反映单位基金的净资产 开放式基金的交易价格则取决于每单位基金净资产的大小，不受市场的供求影响，其申购价一般是基金份额净资产值加上手续费用，赎回价是基金份额净资产值减去一定的手续费用 交易费用不同 在基金价格之外支付手续费 支付申购费和赎回费 投资策略不同 因为在基金封闭期内基金规模不会减少，可进行长期投资，投资组合能有效地在预定计划内进行 因基金份额可随时赎回，为应付投资者的赎回需要，必须保持基金资产的流动性，在投资组合上需保留一部分现金和高流动性的金融工具 开放式基金具有的优势： 1、基金投资人通过赎回基金单位的方式能“用脚投票”，对基金管理人形成直接的监督约束机制。 2、投资人手中的增量资金流向业绩优良的基金能推动基金市场优胜劣态的进程，形成对基金管理人的激励机制。 3、基金随时公布净资产值并以净资产值为基础交易，提高基金运作的透明度。 文本 文本 文本 文本 （三）固定型与管理型 固定型投资基 管理型投资基金 分类标准 具体类型 说明 根据基金是否可自由赎回 封闭式基金 基金资本总额固定，发行期内不可以要求赎回的基金 开放式基金 基金资本总额可以随时变动，可以根据市场的情况追加发行或赎回基金 根据基金的组织形式 契约型基金 将投资者、管理人、托管人作为基金的当事人，通过签订基金契约的形式发行受益凭证而设立的基金 公司型基金 以公司形式组成的，具有独立法人资格并以盈利为目的的基金公司发行的基金 根据投资对象 债券基金 以债券为主要投资对象的基金 股票基金 以股票为主要投资对象的基金 货币市场基金 以货币市场的投资工具为主要投资对象的基金 指数基金 以某种证券市场的价格指数为投资对象的基金 黄金基金 以黄金或其他贵金属为主要投资对象的基金 衍生证券投资基金 以金融衍生产品为主要投资对象的基金