关予国有企业开展资本运营的探讨.pdfVIP

而也相应地提高了随后的增发价格，在保持其 由于投资者对 “送转”概念股票的追捧而形成 发行比例不变的情况下为公司筹集到了更多 的 “羊群效应”可以在短期内大幅提升公司的 的资金。 股价，使得公司的管理层可以择机迎合投资者 五、小结 的这种非理性行为，为其随后的增发或配股筹 通过以上分析可以看出，以信号传递假说 集到更多的资金 。 和交易边界假说为代表的传统理论虽然在一 (作者单位 ：中南财经政法大学会计学院) 定程度上可以解释我国上市公司的送股和转 -¨A Qi曩usHANQ=JY翟K AIJ_ 2011年第3期江苏商业会计- _ 资本运营有利于推动国有企业实行公司制改 在开展资本运营中实现资本增值最大化。 造 ，为使 国有企业进入资本市场 ，必须按照 《公 2．资本增值要素。资本是市场经济的 血“ 司法》的要求，进行规范公司制改造；二是必须 液”，资本运营不仅是资本保值增值的源泉，更 按照 《公司法》规定进行产权结构调整和内部 要实现资本增值最大化。最大化是对资本运营 结构治理和变革；j是资本运营推动企业并购 的量化要求，也是对资本运营的根本要求，是 及其他资产重组活动，从而推进国有企业进入 开展资本运营的动力。一是抓好全方位资本增 资本市场，促进国有企业改革的深化。 值，通过改组、兼并、上市等促进资产重组、产 3．资本运营是加快转变经济发展方式的 权重组，以资本的有效性和流动性，促进资本 有效举措。 “十二五”规划提出：加快转变经济 增值；二是抓好资本增值环节，通过经营决策 发展方式是我 国经济社会领域的一场深刻变 科学，经营方式选择准确，资本管理有效等环 革 ，必须贯穿于经济社会发展全过程和各领 节，保证资本运营增值；三是抓好资本增值重 域，提高发展的全面性、协调性、可持续性。而 点，企业资本增值来源于利润，利润最大化是 企业发展资本运营正是在以加快转变经济发 资本增值最大化的基础 ，也是资本增值的重 展方式为主线的指导下进行的。一是体现全面 点，同时也要关注资本增值最大化中的资本价 性，企业资本运营，包括 自有资本，借人资本和 值最大化，以全面实现资本增值最大化。 尚未计量的人力资本，这些资本一经注入就形 3．资本流动要素。资本的生命在于流动， 成企业 的各项资产，提高了发展的全面性；二 资本在流动中增值是市场经济的基本规律，资 是体现协调性，企业资本运营，既不同于生产 本流动的实质就是搞活资本、参与市场竞争。 管理，也有别于生产经营，它随着经济体制改 一 是以资产为载体，实现资产由实物形态向证 革的深化和经营管理方式的改进 ，必然要加强 券化形态转化，加速资本集中与流动；二是盘 内外部协调，以协调促发展；三是体现可持续 活闲置资产 ，促进资产流动，引导存量资产向 性，企业资本运营是现代企业运营的有效发展 高效益领域转移；三是通过联合、兼并、重新组 方式，它通过对资源的科学运筹、配置、管理和 合资产流动，促进增值。 使用 ，提高资源利用效率和规模 ，以实现资本 4．资本优化要素。资本优化主要是企业 增值最大化，促进企业可持续发展。 开展资本运营中必须做到资本结构优化。一是 二、企业资本运营必须把握的几个基本 资本结构合理，包括内部资本与外部资本、存 要素 量资本与增量资本、实业资本与产权金融资本 资本运营要素即企业开展资本运营应遵循 与资本结构，既要合理，更要优化；二是资本适 的行为规范和基本原则，因此，在企业开展资本 度，按照规模经济要求，保持适度规模、保证规 运营中必须正确把握几个基本要素或基本原则， 模效益；三是资源和生产要素配置优化