浅谈中国股市的投机行为.pdfVIP

2011年 第5期 世 纪桥 No．5，2011 (总第220期) ShiJiQiao (GeneralNo．220) 浅谈 中国股市的投机行为 朱文艾 (哈尔滨师范大学，黑龙江 哈尔滨 150025) 摘要：中国的股票市场 自诞生以来，一直就是风云汇集的场所。虽然与西方国家的股票市场相 比，中国股市的起 点较低 ，发育状况也不尽相 同，但是它们却都有一个共 同点，那就是都经历 了过度投机 的灾害。 关键词 ：投机 ；过度投机 ；积极意义 一 、 投机行为的成因 第三 ，适度 、合法的投机可以使股价迅速、准确地反映 “投机 ”是经济学使用最频繁 的名词之一 。经济学 各种股票的真正市场价值 ，使股市真正成为反映经济环境 家所说 的投机 ，按照 《新帕尔格雷夫经济学辞典》的解 状况 、公司经营状况的 “晴雨表”。想要在短期的股价变化 释 ，是指 “为了再 出售 (或再购买)而不是为了使用而暂 内获得利润 ，投机者就必须密切关注经济环境 的变化、股 时买进 (或售 出)商品，以期从价格变化 中获利 ”的经济 市发展的动态以及上市公司的经营业绩 ，以便及时买进业 行为 。 。’ 绩 出色的股票 ，卖出经营不善的股票 。这样的投机交易充 投机是市场经济的必然伴生物 ，因为市场经济的关键 分地反映出了该股票的市场价值。 就是价格杠杆 ，价格受供求关系 的影响围绕着价值波动 ， 第四，适度、合法 的投机有利于增加股票的流动性 ，增 从而使资源从一个部门流向另一个部门，实现了资源的优 进股票二级市场的活跃 ，二级市场的活跃又带动了一级市 化配置。既然价格会波动，那就必然会存在通过差价获取 场的活跃 。以中国的股票市场为例，自1993年股票供给 利润的市场投机行为。投机亦是逐利 ，是市场经济的本 大扩容以来，市场就患有 “恐新症”，股指 “闻新而落”已经 性，也是资本的本性。 成为指数运行的一个规律，以致造成了1994年55亿新股 二、股市中适度投机的积极意义 发行计划的流产。但 1996年以后，由于二级市场的活跃， 股票市场 ，投机者云集。投机是股票交易的正常行 促使 了一级市场的火爆，中国股市的 “恐新症”不治而愈， 为，适度的、合法的投机具有一定的积极意义 ： 保证 了1996年新股上市发行计划的顺利完成。 “㈣ 第一，适度、合法的投机可以抑制市场的垄断行为，增 三、过度投机产生的原因及恶果 强市场的竞争力。我们都希望有一个完美的市场 ，在这里， 投机是水 ，经济是舟，股票市场的高投机性 ，使其最容 没有任何人或组织能对价格进行垄断，而是由价格这只 “无 易发生投机失控，从而成为滋生泡沫经济的一块沃土。一 形的手”指导着买卖双方的行为，反映出最真实的供求关 个适度投机的正常的股票市场，其价格水平应该和国民经 系。但是这种完美的市场状态在现实中是不可能存在的， 济发展状况基本保持一致 ，如果股价脱离 国民经济整体发 然而经济学家却普遍认为，外汇市场可以最接近这种理想 展状况而发生暴涨 ，就会发生投机失控，导致价格严重背 化的市场状态。一个重要原因就是外汇市场具有非常活跃 离价值，形成泡沫经济，最后发生暴跌，引起股灾。 的投机性交易。例如，某大机构企图通过大灭盘或大卖盘 引起投机过度的原因主要有 以下几个方面： 来抬高或压低股价，但是大量的投机者此时却选择了高抛