民营经济的融资困境与民间金融的发展.pdfVIP

投姿分祈 民营经淆的融赘固壤与民i司室融的卷展 一郭金刚 北京石油化工学院 [摘 要]作为社会主义市场经济重要的组成部分，民营经济为中国经济快速发展做出了卓越的贡献，El益显示出强大的生命力。 随着市场经济竞争日趋激烈，民营经济的进一步发展将面临极大的挑战，融资难一直是困扰民营企业发展的一大障碍，发展民间金融 是解决民营经济融资难的最终出路。 [关键词]民营经济官方金融 民间金融 改革开放以来．民营经济逐渐替代国有经济而成为经济增长 行要面向市场，但是国有企业对国家的依赖却是难以改变的。国 的主要贡献者。在地方经济特别是县域经济中，民营经济已经成 有银行将居民储蓄大量注入国有企业。这种国有企业特殊的资本 为经济发展的主体和纳税主体。民营经济已经由过去的”边缘经 结构锁住了国有银行的改革角色和金融责任，同时也决定了金融 济”发展成为社会主义市场经济的重要组成部分．成为推动国民 资源的配置结构。由于承担了政府角色，国有银行提供给国有企 经济增长的重要力量。但是．融资难却一直是困扰民营经济发展 业的信贷蜕变成为注资。 的一大难题。 国有银行与国有企业的刚性信贷联系导致了大量的不良债权， 一、民营经济融资困境的表现 金融风险也迅速积累。国家为了分散风险、扩大国有企业融资渠 1．官方金融：产出与支持的不对称。从国有银行角度，制约 道．建立了以股票市场为核心的证券市场，从而把原来由信贷市 对民营经济提供信贷的因素主要表现在以下几点：一是成本收益 场实现的货币性金融支持转换为由股票市场实现的资本性金融支 不对称．银行对民营经济贷款缺乏积极性。银行对大客户的贷款 持。但是，在证券市场的成长过程中，国家较多地运用了计划手 相当于批发业务，对民营企业的贷款则相当于零售业务．即使放 段，从股票额度的确定到上市公司的甄选都是在计划框架内通过 贷．随后的监督成本也高于给大客户的贷款，据一些商业银行提 行政分配方式来运作的，基本上只有国有企业才有机会获得来自 供的资料分析，给民营企业贷款的管理成本平均为大型企业的5 证券市场的资金。所以．融资体制从间接融资向直接融资过度． 倍左右。二是风险收益不对称。同样一笔不良贷款发生在国有企 不仅没有改变其国有经济导向的基本性质．而且还使这一导向得 业和民营企业往往导致不同的责任后果．这种不同的风险效应导 以强化。但问题在于，市场经济改革的目标是一切按市场规律办 致了国有银行对国有企业的信贷偏好。三是银行责任信贷制的推 事．金融业也不例外。金融业的运作必须是市场化手段，是以盈 行，制约了银行放贷积极性。为了降低个人风险，很多基层信贷 利为目的的。但是目前我国的银行业大部分还是由国家控制的． 人员不得不更小心谨慎。 其资源还主要按国家意愿支配，市场化程度不高。 民营企业自身也存在制约从国有银行获得贷款的因素：一是 2横向信用关系短缺。对于民营经济而言，现行的融资制度 民营企业规模小、资产少．可供抵押的资产少。二是民营企业整 的外生性表现在其信用的性质和方向上。在中国．经过长期的制 体资信水平低，信息不对称使得很多国有银行不愿提供贷款。三 度演进．形成了一种纵向的社会信用联系，这种信用关系以国家 是民营企业贷款需求时间急、金额小，而国有银行的贷款则需要 信誉为依托．并通过自上而下的组织活动来体现。它是计划经济 层层审批．无法满足需要。 体制赖以存在与运作的社会基础。这种纵向信用缺乏牢靠的社会 2．民间全融：得不到应有的政策支持而难以发展壮大。民间 基础，因为它既不植根于社会成员的自律．也不依赖于社会成员 金融是一种自发性制度创新．是由于旺盛的民营经济的资金需求 之间的相互约束．而是依赖于国家外在强制权威。但国家的外在 而引致的融资供给，以民间借贷为主的民间金融正是适应了民营 约束要受到信息及监督成本等因素的制约．如果社会成员预期到 经济发展的这一要求．而在民营经济发达的地区蓬勃发展起来。 国家约束的缺陷．就避免不了机会主义行为的盛行。 长期以来，我国沿用计划经济的思维方式，总是对民间借贷 与国有经济不同的是．支撑民营经济外源融资机制的是一种 采取封、堵、打的高压政策，试图用