东方证券-141211-互联网：金融研究系列-P2P行业-新蓝海，各路显神通.pdfVIP

HeaderTable_User 1012811992 810267158 847289893 810267007 810267106 HeaderTable_Industry 378348 看好 investRatingChange.sa 1002290571 me 互联网金融研究系列 P2P 行业：新蓝海，各路显神通 报告起因 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A 股  在国内 P2P 行业已有一定发展的背景下，投资者却因行业内经营模式各异 报告发布日期 2014 年12 月11 日 等原因对之了解较少，此次借Lending Club 上市之机，我们对整个P2P 行 业进行了系统梳理，力求帮助投资者全面了解行业，找到新的价值点所在。 投资要点  中美在P2P 行业发展环境上的确存在差异，我国P2P 行业能够走出与美国 不一样的发展道路，未来发展空间远远大于美国。与美国P2P 企业的全线 上模式不同，国内P2P 企业多采取线上线下相结合的方式开展业务，这是 由双方业务的开展环境决定的。上市公司也逐渐涉足P2P 业务，利用其自 身在原有业务的积累，无论是在获客、定价和风控端都有更好的基础；未 来成长可期。  Lending Club 核心优势在于其打分定价系统。公司具有完备的基于数据及 模型的定价风控系统，通过全线上的交易流程，最大程度减少中间环节、 深 缩短放款流程。自2006 年成立至今，已成为全美最大的 P2P 网贷平台， 度 此次IPO 估值高达43 亿美元。在其发展过程中，作为公司核心竞争力的打 报 分系统和全线上交易模式起了非常重要的作用，公司2013 年之后收入与借 款额均保持高速增长， 告  中国P2P 行业—新蓝海，各路显神通。自2007 年第一个本土P2P 拍拍贷 诞生之后，我国P2P 行业先后经历了多次发展高峰，目前仍保持高速增长， 截至 2014 年三季度末我国尚在运行的 P2P 平台共有 1438 家，贷款余额 646 亿元。考虑到目前金融环境落后、银行贷款利率歧视、投融资渠道缺乏， 证券分析师 互联网金融研究小组 P2P 行业在我国发展空间巨大。虽然目前尚存在监管成熟度不完善、信用 张颖 评级系统缺失等等问题，但行业目前处于迅速壮大并在这一过程中不断规 0216085 范自身行为的阶段，优秀的标的将最后胜出。根据目前国内各类P2P 公司