整体上市效应的实证研究.pdfVIP

， 2011 年第3 期 经济研究导刊 No.3 2011 总第113 期 ECONOMIC RESEARCH GUIDE Serial No.113 整体上市效应的实证研究 杨 娟，李天霞 （四川农业大学 经济管理学院，四川雅安 625014） 摘 要：运用事件研究法对自2004—2009 年已实施整体上市的公司对股价的影响效应进行分析研究，并作了异 常收益显著性检验。结果表明：整体上市董事会决议日存在显著超额正收益，证监会批准日及整体上市完成日也存在 少量超额收益。而股东会决议日、整体上市公告日不存在超额收益，投资者对整体上市的预期回归理性。 关键词：整体上市；事件研究法；超额收益 中图分类号：F830.9 文献标志码：A 文章编号：1673- 291X（2011）03- 0077- 02 “整体上市”即一家公司将其主要资产和业务整体改制 峰化工、金岭矿业、三花股份、济南钢铁、上海汽车、中国船 [1] 为股份公司进行上市的做法 。整体上市可以追溯于2004 舶、首开股份、方大特钢、徐工机械、天津港、上实发展、宝钢 年，TCL 集团公司通过吸收合并控股子公司开创了中国企业 股份、武钢股份、中山公用、葛洲坝、东方电气、东软集团、上 [4] 集团整体上市的先河。2006 年、2007 年以公用科技、中国船 港集团 。 舶为首的上市公司掀起了整体上市的热潮，能够在短期获得 3.正常收益模型的选择。陈信元和江峰在会计研究上发 大量收益的整体上市极大地刺激了中国股民投资热情。 表的事件模拟与非正常收益模型的检验力一文中认为无 论事件研究中各公司事件是否相近或重叠，都应采用市 一、事件研究法 场模型为基础的非参数秩检验法以检验事件日市场是否 [5] 事件研究法是一种统计方法，系在研究当市场上某一个 对信息作出反应 。因此本文在度量正常收益上选择市场 [2] 调整模型。 事件发生的时候，是否会对股价产生波动 。在会计学领域， 事件研究法是市场会计研究的一个重要分析工具；而运用最 4.估计异常收益。首先，计算样本在事件期内每天的超额 P - P I - I 充分是有关公司财务的研究课