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Finance Forum | 金融论苑 整体上市与公司绩效关系分析 □胡 敏 [ ] 摘 要 为了解决分拆上市带来的弊端，整体上市越来越受到市场的追捧。但是，整体上市如何影响上市公司的绩效呢?本文 围绕这一问题，从关联交易、同业竞争和控制权三个方面分析整体上市对公司绩效的影响，认为集团公司实施整体上 市可以减少上市公司与母公司之间的关联方交易、避免同业竞争、增强控股股东的控制权，也有利于发挥企业集团的 产业优势，降低企业与市场的交易费用与交易成本，提升市场的资源配置功能与产业整合功能，最终有利于提高上市 公司的绩效。 [ ] 关键词 整体上市;关联交易;同业竞争;控制权;公司绩效 [ 中图分类号] F830. 39 [ 文献标识码] A [ 文章编号] 1006 － 5024 ( 20 10 ) 06 － 0 183 － 03 [ ] ( ) 作者简介 胡 敏，江西科技师范学院高职学院副教授，管理学硕士，研究方向为会计学。 江西南昌 330038 分拆上市是计划经济体制下的企业脱胎换骨为市场经济条件下的公司，从而到资本市 场融资的一条捷径，它在一定程度上对企业的发展起到了历史性的推动作用。但是，随着分 拆上市模式成为企业融资的主要途径，这一模式的固有弊端也越来越明显地暴露出来，如: 关联交易、同业竞争、控股股东侵占中小股东利益的问题等。因此，整体上市作为解决这些 问题的上市模式开始受到广泛关注。所谓整体上市是相对于分拆上市而言的，是指一家公 司将其主要资产和业务整体改制为股份公司再进行上市的做法。通过整体上市，不但可以 解决分拆上市长期存在的关联交易、同业竞争、母公司与大股东恶意占用资金、违规担保等 问题，而且还能给上市公司注入新的增长活力，甚至可能让某些公司质量发生快速的提升。 一、整体上市、关联交易与公司绩效的关系 任何企业都存在一个合理规模，即企业边界。整体上市就是企业对其边界进行调整，把 集团母公司与子公司间的业务关联交易绝大部分都转换成上市公司内部的资源配置，以降 低交易费用和实现资源配置效率的最优化。 集团公司通过实施整体上市，一方面可以改变原分拆模式下上市公司产业链分离等问 题，减少上市公司与集团公司间的关联交易;另一方面通过盘活国有股、增加流通股等方式 优化上市公司股权结构，对减少上市公司的关联交易也起到积极的作用。因此，集团公司整 ( ) 体上市是减少与规范上市公司关联交易，抑制利润操纵的治本之策 李福祥、卢平， 。 2005 具体表现在: ( ) 一 集团公司整体上市可以解决分拆模式下上市公司产业链分离等问题，从而减少上