期权对冲与对赌的风险分析.pdfVIP

期权对冲与对赌的风险分析 口 王在全 一 对冲与风险控制 、 企业在投资、融资和具体运营过程中会存在各种各样的风险．为了 买入 期权 ／ 抵御风险．往往采取各种不同的风险控制措施 ．例如采取直接消除产生 卜、 ／ 卖出看跌期权 ． 风险的因素的策略：采取分散风险策略一利用资产之间的相关性．通过 ， ／／ ＼＼ 一s股票价格 · ‘c．卜■口+n 7 ／、1■趴 册 1^ 构造资产组合 ．从而在保持～定的收益水平下．尽可能地降低风险的方 ＼ 卖出看涨期枢 法 ：还有转移风险策略一利用某种交易方式或业务手段将风险全部或部 分转移给其他经济主体来承担的行为。转移风险的具体方法有：对冲、投 期权 的买方有权利，最大损失是权利金；期权的卖方有义务 ．最大的 保、取得担保、抵押和质押等措施 。 盈利是权利金 对冲策略．又被称为套期保值策略．是一种风险转移的策略．它通常 由于期权的杠杆功能和权利义务非对称特点．常常成为企业进行保 是利用金融衍生产 品与标的资产之间建立性质相反 、数量相 当的头寸 ． 值或增值 以及风险管控的重要工具 。 以抵消标的资产风险的措施。套期保值策略主要用于管理市场风险，包 对于买人或者卖出现货担心价格上升或者下跌的交易者 ．利用期权 括利率风险、汇率风险、股票风险以及商品风险。下面我们重点来探讨期 可以达到保值增值的 目的。利用期权进行对冲风险．期权提供 了一种保 权及其应用 险．它在标的资产价格向不利方 向变化时保护投资者的利益 ．而当价格 二、期权及其到期 日价值 向有利方 向变动时．还能使投资者得到价格变化的好处。但是与期货不 (一)期权及其分类 同的是：期权合约要先支付费用即期权费用才能享受权利。 期权又称选择权 ．指在某一特定的期限内．按某一事先约定的价格 ． 首先我们来看跌期权的保值应用 ： 买人或卖 出某一特定标的资产 的权利。它是一种或有权利 ，这种权利对 有保护的看跌期权 (Protectiveput)：持有股票+买入 以该股票为基础 买方是一种权利 ．对卖方是一种义务，权利与义务是不对等的。期权买方 的看跌期权=类似买人一份看涨期权的效果。 赋予买进或卖出标的资产的权利，但不负有必须买进和卖 出的义务。期 例如：看跌期权 的保值应用 权卖方只有义务 ．没有不履约的权利 。期权根据买卖权利的不同可以分 假定投资者持有 A公司的股票．价格 48元．同时买入 A公司股票 为．看涨期权指赋予合约的买方在未来某一特定时期 以交易双方约定的 的看跌期权．期 限为 3个月．协定价格为45元．期权 费为 2元．则该投资 价格买人标的资产的权利：看跌期权指赋予合约的买方在未来某一特定 者 的盈亏图如下 ： 时期以交易双方约定的价格卖 出标的资产的权利 。根据行权期限可以分 为 ．欧式期权 ．买方只能在期权到期 日才