公众公司财务报告的披露、分析与解释机制.pdfVIP

维普资讯 公众公司财务报告的披露 分析与解释机制 方红星 (东北财经大学财务与会计研究中心 116025) 【摘要】本文旨在研究公众公司财务报告的披露、分析与解释机制。以披露为基础的财务报告架构要想有效地发 挥其功效，必须做到两点：第一，必须要披露财务报告；第二，使用者应该有效地使用所披露的财务报告。前 者通过公众公司财务报告披露机制完成。其中披露规则和披露过程是关键 ；后者则需要借助公众公司财务报告 的分析与解释机制，主要包括证券分析师、评级机构等中介服务机构功能的发挥。本文对这些机制和要件分别 进行了理论探究和制度分析，并在此基础上针对中国相关机制的现状和问题进行剖析，得出一些有益的启示和 改进的建议。 【关键词】公众公司 财务报告 披露机制 分析与解释机制 公众公司D(财务报告和信息披露是维系资本市场有效运作的核心机制之一。但是近年来，发生的一系 列令人瞩 目的虚假报告和欺诈事件，暴露出全球范围内有关公众公司财务报告机制方面的严重缺陷。本文 旨在研究公众公司财务报告的披露、分析与解释机制。它是从经过公众公司权力机构 (股东大会、董事 会等)批准的已审计财务报告 (approvedauditedfinancialrepots)产生以后，直到以投资者为代表的财务 报告使用者使用之前这个过程中的一系列制度安排。严格说来，它所涉及的组织都可以归入资本市场中介 组织的范畴，主要包括金融媒体、证券分析机构、信用评级机构等。它们在财务报告的提供过程中，能够 有效地实现信息价值的传递和增值，但是这种作用很容易被忽视。究其原因，至少有以下几点：(1)它 们没有像财务报告准则、审计那样普遍地直接或间接通过立法程序或监管制度强制性地 “嵌入”公众公 司财务报告的生成和提供过程；(2)如果不立足于投资者保护的观念、从决策有用性的观念出发关注财 务报告最终使用者的价值，就很容易把财务报告生成和提供过程的出口和终点放在经批准的已审计财务报 告上，不会关注此后的环节；(3)在资本市场欠发达的国家和地区，这些机构也很不发达，其作用没有 或很少发挥出来。 尽管中国的资本市场还属于发展中的新兴市场，相关机制还远未完备，此时去研究中介组织在财务报 + 本文系国家社会科学基金项 目 “加人WTO与深化中国会计制度改革”(批准号：02BJY022)的后续成果。 ① 公众公司是指公开募集股份的公司，也叫公众持股公司。它是与私人 (私下持股)公司相对应的。公众公司／私人公司是英美法系 国家对公司组织形态的称谓，也是 目前世界通行的主流提法，二者的区分大体上类似于一些大陆法系国家中的股份有限公司／有限责任公 司。公众公司的股份一旦在有组织的证券交易所挂牌交易，就变成了上市公司。由于强调证券市场信息披露本身就是英美法系的传统，加 上一些成熟的理论和经验也主要来 自英美法系，所以笔者在研究相关问题时倾向于采用 “公众公司”这个称谓。 30 维普资讯 告制度中的功能看似为时尚早。但是，连续多年股票市场低迷不振的状况已经从一定程度上说明了中国的 资本市场上也存在严重的投资者信心不足的问题，而针对财务报告和信息披露方面的剖析、责问和改进的 呼吁也不断高涨，在这种背景下，研究财务报告的披露、分析与解释机制问题，借鉴发达资本市场国家和 地区的相关经验和教训，对于合理构建财务报告制度中的有用机制和相应的机构体系，正确引导和充分发 挥资本市场中介组织在财务报告披露、分析与解释中的积极作用，矫正现实中的相关机制缺陷、认识偏差 和功能错位，无疑具有积极的理论价值和实际意义。② 一 、 公众公司财务报告的披露机制 公众公司财务报告的披露机制是经批准的已审计财务报告向使用者公开提供过程中的一系列正式规 则、非正式约束和它们的执行机制的总称 (方红星，2004)。本部分首先对公众公司财务报告披露机制在 整个架构中存在的合理性进行理论探究，然后从披露规则和披露过程两个方面探讨公众公司财务报告披露 机制的具体内容。 (一)公众公司财务报告披露机制的理论剖析 公众公司的突出特点是股权分散，而且股权可以自由流通