房地产开发与经营业证券研究报告.pdfVIP

房地产业/房地产开发与经营业 证券研究报告_公司公告点评 2010年 12月 21日 新湖中宝(600208.sh) 公司评级 当前价格(元) 6.25 目标价格(元) 8.00 股权激励方案体现公司价值底线，有利于公司中长期发展 前次评级 买入 徐军平 分析师 赵强 分析师 沈爱卿 分析师 电话：021 021 020637 eMail：xjp@ zhaoq@ saq@ SAC 执业证书编号：S0260210040021 S0260210030007 S0260209080530 事件：公司公布新的股权激励草案 股价走势 新湖中宝授予激励对象29985万份股票期权，占总股本的5.91%；股票期权 的行权价格为6.25元；分三期行权。 主要业绩考核指标：2011年度扣除非经常性损益前的净利润不低于15.6亿 元，加权平均净资产收益率不低于12%；扣除非经常性损益后的净利润不低 于11亿元，加权平均净资产收益率不低于10%。2012年度扣除非经常性损益 前的净利润不低于23亿元，加权平均净资产收益率不低于12%；扣除非经常 性损益后的净利润不低于18亿元，加权平均净资产收益率不低于10%。2013 市场表现 1 个月 3 个月 12个月 年度扣除非经常性损益前的净利润不低于35亿元，加权平均净资产收益率不 股价涨幅 12.61% 32.14% -0.86% 低于12%；扣除非经常性损益后的净利润不低于27亿元，加权平均净资产收 沪深 300 -0.01% 11.54% -6.28% 益率不低于10%。 我们观点：股权激励方案推出再次显示公司价值底线及管理层信心 （1 ）此次股权激励草案推出，显示出大股东及管理层对公司价值的认可； 结合前次股权溢价 21.7%行权，基本上可以认定目前股价就是公司的价值底 股票数据 线，因此，从中长期来看，目前股价具有较高的安全边际及上涨空间。 总股本/流通 A 股(百万股) （2 ）从股权激励业绩考核指标来看，公司2010 年至 2014 年间的净利润复 5,076.60/5,075.27 合增长率约为 32.1% ，彰显出大股东及高管对公司未来业绩持续、快速发展 主要股东: 充满信心；也有利于提高公司业绩释放的动力。 浙江新湖集团股份有限公司 重申“买入”评级，目标价 8.0 元 主要股东持股比例 63.36% 预计 2010 年至 2012 年的每股收益分别为 0.34 元、0.48