湘财证券-中色股份-000758-49亿大单助力未来业绩成

中色股份（000758）：49 亿大单助力未来业绩成长 公司评级：买入 2010.12.22 事件： 财证券研究所 公司于2010 年12 月20 日与伊朗ALPHACO 公司签署了《EPC 总承包合同》。 有色钢铁研究小组 合同主要是向伊朗ALPHACO 司提供设计、设备供货、土建施工、设备安装、 试车、培训等的 EPC 工程总承包，建设一个年产 15.5 万吨的电解铝厂合同（工 叶鑫 厂总产能是31 万吨/年电解铝工厂，合同目前只承建一期，即15.5 万吨）。一期 Tel ：0218708 合同总价48.8 亿元。 Email：yx2893@ 投资要点： 杨诚笑 r 海外项目再添49 亿元大单。中色股份前身是 1983 年成立的中国有色金属对 Tel ：0218630 外工程公司，主要业务是承揽海外有色金属领域工程项目。1997 年上市以来， Email：ycx3112@ 很长一段时间也是以工程承包作 主业。公司目前在建和未开工的项目资源 刘金钵 非常丰富，大部分项目集中在非洲、亚洲等新兴资源市场。随着亚非新兴市 Tel ：0218193 场的兴起，对有色金属的需求与日俱增，而这些市场一般拥有丰富的资源， email：ljb2682@ 但技术落后， 司提供了广阔的施展空间。公司凭借在当地的多年经营， 成 中国对外有色工程承包的最大供应商。据统计公司在建项目金额达到 8 亿美元，而未开工项目金额高达50 亿美元。本次承接的伊朗 ALPHACO 司电解铝EPC 工程总承包一期项目再添48.8 亿元大单，工期预计36 个月， 未来有可能启动2 期项目， 司工程承包资源提供了充足保证。 r 项目纽带牵出资源战略。公司虽然工程承包未来数年可结算资源较多，但毛 利率整体下降，公司2003 年提出资源战略，利用自身本地化优势和项目纽带， 获 多个海外矿产资源，拥有蒙古敖包锌矿、老挝铝土矿等矿产项目。此外， 中色集团在海外拥有丰富的矿产资源，其中体量较大的有拥有75%权益的缅 甸达贡山镍矿，镍储量 70 万吨；拥有 85%权益的赞比亚谦比希铜钴矿，铜 储量 505 万吨，钴储量 15 万吨。经过几年的发展，公司主业从工程承包转 向有色金属采选及冶炼，公司控股股东中色集团，是隶属于国资委的大型央 企，经营范围包括有色金属矿产资源开发、建筑工程、相关贸易服务。公司 是集团旗下唯一的上市平台，随着央企整体上市的推进，未来集团资产注入 预期强烈。 r 布局南方稀土蓄势待发。公司通过收购控股珠江稀土，并实行异地搬迁顺利 进入到广东稀土市场的整合。广东珠江稀土是一家具有40 余年历史的稀土冶 炼分离企业，产能3000 吨。通过以公司 主体对珠江稀土进行重组，异地搬 迁到广东新丰县，成立 “中色南方稀土”公司，建设7000 吨/年的稀土分离