军工行业2023年三季度公募基金持仓分析：3Q23主动基金再次减配；关注度较低或是底部特征-20231107-民生证券-17页.pdf

军工行业2023年三季度公募基金持仓分析

3Q23主动基金再次减配；关注度较低或是底部特征2023年11月07日

➢投资建议推荐维持评级

近期，公募基金2023年三季报披露完毕，军工行业在主动型公募基金重仓

市值占比3.99%，环比下降0.42ppt；超配幅度环比下降0.23ppt至0.95ppt。

我们结论如下：1）主动型公募基金虽然仍在超配军工，但幅度相比2021~2022[Table_Author]

已显著降低；2）军工3Q23超配幅度环比2Q23有所下降，出现年内第二次减

配，行业需求节奏短期放缓的影响下，机构对板块的关注度有所减弱；3）3Q23

前十五大重仓股较2Q23未发生太大变化（排序有变化），集中度有所提升；4）

3Q23主动基金未加仓任何板块，在各细分领域均有不同程度减仓。

➢持仓分析

分析师尹会伟

主动型基金3Q23减配军工；减配幅度排名27/30。1）3Q23主动型基金

执业证书：S0100521120005

军工重仓市值环比减少16.3%至802亿元，占重仓总市值3.99%，占比环比下电话：010

降0.42ppt；超配幅度环比提升下降0.23ppt至0.95ppt。其中，军工主题基金邮箱：yinhuiwei@

规模环比减少13.9%至421亿元，连续4个季度环比减少且3Q23下滑幅度较研究助理孔厚融

大；规模占主动型基金军工重仓市值超过50%。2）3Q23民生军工成份股超配执业证书：S0100122020003

电话：010

幅度在中信一级行业排名7/30（1Q23和2Q23排名均为第8）；主动型基金对

邮箱：konghourong@

民生军工成份股超配幅度的环比变化为-0.23ppt，幅度变化排名27/30。3）交研究助理赵博轩

易拥挤度角度看，3Q23区间震荡，总体高于近3年及近5年的中枢水平。执业证书：S0100122030069

主动型基金3Q23对所有细分板块都进行了减仓（航空和锻造幅度最大）。电话：010

邮箱：zhaoboxuan@

3Q23：1）国企（中央+地方）在主动型基金持仓市值中占比达62%，市值上看研究助理冯鑫

国企较民企等占优；2）主动型基金持仓企业依旧以上游环节为主，占比53%；执业证书：S0100122090013

3）信息化（29%）、航空（21%）、新材料（21%）持仓市值占比排前三，合计电话：021

占比72%，较2Q23的基本持平；4）从主动型基金持股市值占流通市值比来看，邮箱：fengxin_yj@

锻造与成型、新材料、信息化是最受市场关注的板块，合计占比21%；5）主动

型基金对所有细分板块均进行了减仓（2Q23加仓锻造与成型、新材料板块等）。相关研究

3Q23重仓股集中度有所提升；机构重仓股排序有调整。3Q23：1）从重仓