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二、国际债务融资▊1、债券、国际债券、外国债券、欧洲债券2、外国债券市场与欧洲债券市场 ▊外国债券市场的特点：外国债券发行受发行当地金融当局管理，手续比较复杂外国债券发行所筹集的资金使用无限制外国债券发行规模较大，一般超过5，000万美元，多的可达1亿—数亿美元外国债券为记名债券，每半年支付一次利息外国债券发行市场集中度高，美、德（90后卢森堡）、瑞士、日本为四大市场 ▊外国债券市场的发行程序（以扬基债券为例）向信用评级机构申请信用评级 向SEC（美国证券交易委员会）提交注册申请书，注册生效后可发行 公开发售债券▊外国债券的信用评级（标普、穆迪、惠誉三大评级）pp.

二、国际债务融资

▊欧洲债券市场的特点：自由度大，手续灵活，不需官方批准；发行成本较低（不受管制、不需评级，利息免交所得税），一般低0.125—0.25百分点发行量大（一般1-2亿美元起），期限长、对财务公开要求不高，发行迅速大公司发行，投资安全系数高，获利机会多▊欧洲债券的发行程序：准备阶段：由牵头银行与借款人讨论债券发行的各种条件，达成初步协议，组建承销团信用评级阶段（并不必须）推销与招募阶段：债券的实际发行

二、国际债务融资

3、国际债券融资市场的发展趋势国际债券市场融资规模屡创新高，在国际融资中占主导地位发达国家借款为主，但发展中国家特别是新兴工业国融资增加发行主体变化，银行成为重要发行者债券融资货币品种呈多元化趋势，但美圆、日圆、马克/欧元仍为主欧洲债券发行远远大于外国债权普通债券在各类国际债券中占主导地位出现新的融资品种——全球债券三、专门融资方式融资（一）国际贸易信贷▊国际贸易信贷的分类： 进口信贷和出口信贷；短期信贷和中长期信贷；商业信用和银行信用；有抵押信贷和无抵押信贷▊卖方信贷（SupplierCredit）和买方信贷（BuyerCredit）卖方信贷基本流程：出口方银行进口商出口商1、赊销2、贷款3、分期付款4、还本付息买方信贷基本流程：出口方银行出口商进口商1、出口产品2、买方信贷3、支付货款4、还本付息跨国经营形式的发展▊直接出口：生产企业（制造商）通过设立出口部或国际部向外国中间商或零售商出口产品；或者在国外直接设立销售机构就地推销其产品。▊许可证协议：通过许可证的方式转让专利许可、专有技术和商标使用权的协议▊对外特许授权（特许经营、特许专营）：本企业与国外企业签定授权协议，同意后者有偿使用本企业的制造工艺、商标、专利、技术诀窍等无形资产，同时就这些资产的使用想本企业支付特许权使用费。▊合同制造（契约制造）：本企业与国外企业签定合同，让对方按某种要求或标准生产产品，而本企业依然保留这些产品的销售权。▊合资（合作）经营；企业在国外与当地合伙人或第三方合伙人以股权式合营（或非股权式合营）的形式建立合营企业。▊独资经营：企业独立出资在国外设立并经营企业，企业拥有所设立企业100%的股权。▊其他新的跨国经营形式：准一体化、国际战略联盟4.2▊跨国公司的进入方式一、跨国公司的进入方式与分类▊进入的概念：跨国公司选定目标国家后，将其所拥有的各项资源，如资金、设备、技术、商标、管理经验等，根据需要组合起来，通过直接投资或其他方式，转移到目标国家，建立由其控制或受其影响的经济实体的过程。▊进入的三种方式：贸易式、契约式、投资式--贸易式进入：关键是区分直接出口与间接出口--契约式进入：在一般不涉及股权或企业产权的条件下，通过契约转让一项或几项无形资产而进入目标国的经营方式如，合同制造、国际分包、装配业务、--投资式进入：以绿地投资或者跨国并购的方式进入东道国，实现当地生产（合资、独资、合作经营）▊当前跨国公司进入方式的新特点：--跨国并购远远超过绿地投资，成为最主要的投资进入方式--契约式进入获得长足发展，某种程度上取代直接投资--直接投资与间接投资界限模糊，少数股权的战略