【国证国际-2025研报】光大环境（00257）：公司启动回A上市，利好价值重估.pdfVIP

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2025年11月21日SDICSI公司动态分析

光大环境(257.HK)证券研究报告

公司启动回A上市，利好价值重估环保行业

投资评级：买入

光大环境近期发布公告，公司董事会已批准可能进行发行人民币股份及人民币股

份在深交所上市的初步建议；建议发行人民币股份需取决并受限于市场情况、股维持评级

东大会的批准以及必要的监管批准。公司“回A上市”正式启动，如果成功上6个月目标价5.80港元

市，公司融资渠道进一步拓宽，A股环保-垃圾焚烧发电股份估值较港股高，利

于公司估值提升。我们维持盈利预测，目前股价对应2026年股息率5.1%，具吸股价2025-11-205.03港元

引力。我们维持“买入”评级，维持目标价5.80港元（按同业比较法估值）对

应2025年10倍预测PE。

总市值(百万港元)30,899.17

报告摘要流通市值(百万港元)30,899.16

总股本(百万股)6,142.98

政策支持下，光大环境“回A上市”进程正式启动。今年6月10日，中共中央流通股本(百万股)6,142.98

办公厅及国务院办公厅发布《关于深入推进深圳综合改革试点深化改革创新扩大12个月低/高(港元)3.2/5.09

开放的意见》其中提出健全金融服务实体经济的激励约束机制，允许在香港联合平均成交(百万港元)98.77

交易所上市的粤港澳大湾区企业，按照政策规定在深圳证券交易所上市。光大环

境是政策发布后，第一家公告拟发行人民币股份并于深交所上市的港股上市公股东结构

司。根据光大环境公告，公司董事会已批准人民币股份发行及于深交所上市。标中国光大集团43.1%

志着公司的“回A上市”进程正式启动。太平洋人寿保险5.9%

其他51.0%

初步方案拟发行不超过8亿股A股股份，募集资金用于发展主营业务及补充营运

资金。根据公司公告，初步发行方案拟发行人民币股份数量不超过8亿股。公司总共10