【华创-2025研报】OPEC预期供给过剩，本周油价下跌：能源周报（20251110-20251116）.pdfVIP

行业研究

证券研究报告基础化工2025年11月17日

能源周报20251116）

推荐（维持）

OPEC预期供给过剩，本周油价下跌

❑原油：OPEC预期供给过剩，本周油价下跌。本周，OPEC月报发布，预期华创证券研究所

全球原油市场从供给短缺转为过剩，导致油价大幅下挫。在此之前，IEA等多

个能源组织认为全球油市处于供给过剩的状态，OPEC则一直预期短缺，OPEC

证券分析师：杨晖

本月态度的转变对油价形成了打压。回顾前两周，OPEC决定在26Q1暂停增

产则是为过剩的供给减缓压力，保障油价平稳运行，虽然本周美国原油产量超邮箱：yanghui@

预期增长，考虑成本及库存井数量，未来增产或乏力。展望后市，地缘风险进执业编号：S0360522050001

入释放期，OPEC+暂停减产，当前油价下，成本因素导致美国的增产艰难，库

存和开采成本成为了当前油价的两大支柱，预计未来油价保持震荡趋势。本周，证券分析师：吴宇

Brent原油现货价63.14美元/桶，环比-2.56%；WTI原油现货价59.69美元/桶，邮箱：wuyu1@

环比-0.65%。

执业编号：S0360524010002

❑动力煤：下游维持刚需采买，动力煤价格高位震荡。本周秦皇岛港动力煤

证券分析师：陈俊新

（Q5500）市场均价817.1元/吨，较上周环比+4.67%。港口方面，本周港口市

场价格偏强运行，贸易商报价坚挺，但目前下游对价格接受度有限，大多持观邮箱：chenjunxin@

望态度。本周环渤海九港合计库存报2430万吨，环比+2.82%；南方港口合计执业编号：S0360525040001

库存报617.3万吨，环比-4.29%。供给端：周内产地内大多数煤矿维持正常生

产水平，多以确保长协煤发运为主，部分地区安检严格，动力煤产量收紧预期行业基本数据

较强。必威体育精装版日期国内重点电厂煤炭日耗量459万吨，环比占比%

+3.38%，国内重点电厂煤炭库存必威体育精装版数据报12274万吨，股票家数(只)4930.06

环比+2.18%。本周三峡出库水流量环比-2.07%，同比+52.21%。本总市值(亿元)51,121.174.43

周水泥价格指数环比-0.76%。下游化工等行业维持按需采买节奏，库存维持常流通市值(亿元)45,298.844.89

规水平。

❑双焦：市场供需走弱，双焦暂稳运行。焦炭方面，本周末日照准一报价1580相对指数表现

元/吨，环比持平。焦煤方面，本周末京唐港山西主焦煤报价1860元/吨，环比%1M6M12M

持平。钢企方面，本周末螺纹钢报价3170元/吨，环比-0.94%。本周全国247绝对表现7.6%18.4%53.8%

家钢厂日均铁水产量236.93万吨，环比+1.18%。本周焦炭第四轮提涨落地，相对表现