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2025年特许金融分析师期货与远期合约定价专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师期货与远期合约定价专题试卷及解

析

2025年特许金融分析师期货与远期合约定价专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、当期货价格高于现货价格时，这种现象被称为？

A、现货溢价

B、期货溢价

C、基差为正

D、基差为负

【答案】B

【解析】正确答案是B。期货溢价是指期货价格高于现货价格的市场状态，通常出

现在持有成本较高的商品期货中。A选项现货溢价是反向情况；C选项基差为正指现货

价格高于期货价格；D选项基差为负与期货溢价概念相同但不是标准术语。知识点：期

货市场术语。易错点：容易混淆基差正负与溢价概念。

2、远期合约与期货合约最根本的区别在于？

A、交易场所不同

B、合约标准化程度不同

C、保证金制度不同

D、以上都是

【答案】D

【解析】正确答案是D。远期合约是场外交易的非标准化合约，期货是交易所交易

的标准化合约；期货实行每日无负债结算而远期通常到期结算；期货需要保证金而远期

通常不需要。知识点：合约特征比较。易错点：容易忽略多重差异的综合性。

3、影响期货定价的主要因素不包括？

A、现货价格

B、无风险利率

C、合约乘数

D、存储成本

【答案】C

【解析】正确答案是C。合约乘数只影响合约价值计算，不影响定价本身。定价模

型主要考虑现货价格、持有成本（包括存储成本）、融资成本（无风险利率）等因素。知

识点：定价影响因素。易错点：容易混淆合约规格与定价因素。

4、当预期未来现货价格上涨时，投资者最可能采取的策略是？

A、卖出期货

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B、买入期货

C、持有现货

D、观望

【答案】B

【解析】正确答案是B。期货多头头寸可以从价格上涨中获利，且比直接持有现货

成本更低。A选项适合预期下跌；C选项成本较高；D选项错失机会。知识点：交易策

略选择。易错点：容易忽略期货的杠杆优势。

5、股指期货的理论价格主要取决于？

A、股票指数现货价格

B、无风险利率

C、预期股息收益率

D、以上都是

【答案】D

【解析】正确答案是D。股指期货定价需要考虑现货价格、资金成本（无风险利率）

和持有收益（股息）三个核心要素。知识点：股指期货定价模型。易错点：容易忽略股

息对定价的影响。

6、远期合约的信用风险主要来自？

A、交易所违约

B、对手方违约

C、结算公司违约

D、系统性风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。远期合约是双边协议，主要风险是交易对手无法履约。A和

C是期货市场的风险；D是市场整体风险。知识点：合约风险特征。易错点：容易混淆

场内场外风险来源。

7、期货市场的套期保值效果主要取决于？

A、基差风险

B、保证金水平

C、交易量

D、波动率

【答案】A

【解析】正确答案是A。套期保值的核心是管理基差风险，基差变化直接影响对冲

效果。其他因素影响交易但不直接影响对冲效果。知识点：套期保值原理。易错点：容

易忽略基差的核心作用。

8、当远期合约进入交割期时，其价格会？

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A、趋近于现货价格

B、保持不变

C、波动加大

D、趋近于理论价格

【答案】A

【解析】正确答案是A。随着交割临近，期货/远期价格必然收敛于现货价格，否则

会产生套利机会。知识点：价格收敛原理。易错点：容易忽略交割机制的价格约束。

9、商品期货定价中，便利收益是指？

A、持有商品带来的便利

B、持有商品的非货币收益