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安踏体育海外并购过程及动因和绩效分析案例

目录

1绪论 2

1.1课题背景及目的 2

1.1.1课题背景 2

1.1.2研究目的 3

1.2国内外研究现状 3

1.2.1海外并购绩效影响因素研究 3

1.2.2评价并购绩效的方法研究 4

1.2.3海外并购效果的研究 4

1.3课题研究方法 5

1.4论文构成及研究内容 5

2相关概念与理论基础 7

2.1相关概念 7

2.1.1海外并购 7

2.1.2并购绩效 7

2.2理论基础 7

2.1.1管理协同效应 8

2.1.2经济协同效应 8

2.1.3财务协同效应 8

3安踏体育海外并购过程及动因分析 9

3.1公司概述 9

3.1.1安踏体育介绍 9

3.1.2亚玛芬公司介绍 9

3.2安踏并购亚玛芬公司 9

3.2.1并购过程 9

3.2.2并购动因 10

4安踏体育海外并购绩效分析 12

4.1安踏体育海外并购的财务绩效分析 12

4.1.1盈利能力分析 12

4.1.2偿债能力分析 13

4.1.3营运能力分析 15

4.1.4发展能力分析 16

4.2安踏体育海外并购的非财务绩效分析 17

4.2.1事件研究法 17

4.2.2市场份额占比率 20

5安踏体育海外并购的优化建议 2

5.1强化协同效应 2

5.2寻找规模与效益的最佳结合点 23

5.3发挥集团优势 23

6结论 24

1绪论

1.1课题背景及目的

1.1.1课题背景

在当今环境中，大型公司尤其是大型跨国公司经常发生海外并购的行为。根据企业增长理论，企业可以通过其内外两个方面完成发展和壮大，海外并购就属于企业通过外部成长的一种手段。传统理论研究表明，海外并购除了能给企业带来更广阔的市场环境、提高综合实力外，也能方便企业获取他国的行业技术，帮助占领当地市场，从而更有效地利用当地资源完成并购整合。根据中国并购事件库的数据显示，自2013年以来，我国跨国并购的事件逐年增加，并于2016年达到顶峰，涉及的并购金额超过以往任何一年，其中金融和制造行业的企业是发生跨国并购的常客。本文研究的案例发生时间在2018年跨国并购潮的回落中，并由此成为我国体育服装行业最大并购案一—安踏并购亚玛芬，通过此次跨国并购安踏集团稳固了世界第三大体育品牌的国际地位。在此次并购发生前，安踏体育自身实力正在迅速提高，企业业绩连续多年保持高速增长。

1.1.2研究目的

近年来，随着国家“走出去”的战略的提出，相当一部分公司企业试图通过海外并购的方式加强自身实力，提升行业地位。笔者此次研究安踏体育并购亚玛芬是希望藉由此次研究的机会给我国日后的企业在决定海外并购时提供一些方向。基于信息面来看，并购事件后安踏集团出售了被并购方亚玛芬的部分权益，这背后的动因是企业减缓资金流压力的措施还是并购后整合失败的无奈，这两种可能都值得去探讨和研究，本案例希望通过对安踏并购亚玛芬案例的分析，探讨使用效率研究法得到更加客观的财务绩效并作出评价，同时针对此次并购事件暴露的问题提供可能的建议，最后对我国鞋服类企业日后的国际化之路能够提供一些可以借鉴的意见。

1.2国内外研究现状

1.2.1海外并购绩效影响因素研究

Ofraetal.(2020)在研究企业海外并购时发现，女性董事会成员和语言差异会影响企业并购后的绩效错误；未找到引用源。。Denisetal.(2019)对政府政策对海外并购产生影响进行研究错误!未找到引用源。。赵子坤(2017)通过对2010年至2013年度我国企业进行并购前后的财务数据进行了分析，得出了以下结论：在并购前，企业的资产结构与被收购企业的资本结构差异较大时，企业采用现金支付的比例较小错误!未找到引用源。。吴小节和马美婷(2022)通过对2016年在沪深交易所上市的海外并购事件进行横截面分析，得出结论：制度距离会提高企业海外经营的外部交易成本和内部经营管理成本错误!未找到引用源。。余鹏翼和王满四(2014)通过研究103家在2005年至2010年5年时间内成功发起海外并购的A股上市公司发现，企业的支付方式一一现金支付、并购双方文化差异等对并购公司的绩效有明显影响；而并购公司的公司的规模与并购后的短期绩效呈负相关，对长期绩效呈正相关错误!未找到引用源。。Isabel和Susana(2015)对欧洲发达国家地区的企业的海外并购