贝特瑞(835185)电池材料解决方案领导者，海外基地建设与固态电池赛道布局扩容产业生态-250903-华源证券.pdfVIP

电力设备|电池

北交所|首次覆盖报告

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2025年09月03日贝特瑞(835185.BJ)

投资评级：增持（首次）——电池材料解决方案领导者，海外基地建设与固态电池赛道布局扩容产业生态

投资要点：

证券分析师

锂离子电池正负极材料行业产业链如何？市场规模有多大？锂离子电池正负极材料行业下游为锂离子电

赵昊

SAC：S1350524110004池制造业，按用途分，主要分为动力电池、消费电子电池和储能电池。2020-2024年，全球负极材料产

zhaohao@能由81.1万吨/年增长至354.6万吨/年，产能总量增长337%，主要产区集中在中国，其次是日本、韩国，

万枭

2024年三个地区的产能分别占全球产能的96%、2.8%和1.2%。2024年，中国负极材料生产工艺主要

SAC：S1350524100001

wanxiao@是人造石墨，其产品占比87%，天然石墨占比12%，其他类占比1%，其他主要是中间相炭微球、硅基

负极和硬炭负极等。2024年中国正极材料出货量335万吨，同比增长35%，预计2025年中国正极材料

联系人出货量超过400万吨。其中，2024年磷酸铁锂材料出货246万吨，同比增长49%，占正极材料总出货

量比例近74%，领跑整个正极材料行业增长；三元材料出货65万吨，同比微增。

贝特瑞专注哪些业务？客户群及财务如何？公司深耕于锂离子电池负极材料、正极材料及先进新材料的

市场表现：

研发创新与产业化应用，构建天然石墨负极、人造石墨负极、硅基负极（硅碳、硅氧和新型气相硅）、

三元正极等产品矩阵，覆盖动力电池、储能电池、消费类电池三大核心领域，主要客户包括松下、三星

SDI、LG化学、SKI、村田、宁德时代、比亚迪、国轩高科、力神、亿纬锂能以及鹏辉能源等，客户遍布

国内外。2024年公司实现营收142.37亿元、归母净利润93022.44万元。业务拆分来看，2024年负极

材料、正极材料营收分别为1069240万元和307947万元，毛利率分别为27.76%和7.88%。

公司市场竞争格局如何？未来存在哪些看点？截至2024年底，公司累计获得授权的国内、国际专利692

项，其中发明专利442项。2024年公司负极材料、正极材料的产能利用率分别达90.41%、31.00%，截

至2024年年末，负极材料、正极材料在建产能分别为18.5万吨、2万吨。公司新型材料重点突破固态

电池、钠离子电池及干电极技术。固态电池层面，公司发布了贝安FLEX半固态及GUARD全固态系列

基本数据2025年08月29日高镍正极、硅基负极、固态电解质、锂碳复合负极等材料，为下一代电池技术提供“高能量+高安全”材

收盘价（元）26.09料解决方案。2024年全球固态电池渗透率约为0.2%，预测到2030年渗透率或将达10%，市场具备较

一年内最高/最低

（元）32.00/13.45好前景。贝特瑞是锂离子电池正负极材料领军企业，2024年负极材料市场贝特瑞以超过20%的市场份额

总市值（百万元）29,412.27排名第一；正极业务主要同业公司包括杉杉能源、当升科技、德方纳米、容百科技等。

流通市值（百万元