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证券投资的产业周期分析第1页，共16页，星期日，2025年，2月5日1、产业发展与国民经济周期性变化的关系成长型产业：销售收入和利润的增长速度不受宏观经济周期性变动的影响，特别是经济衰退的消极影响。周期型产业：产业的运动状态会紧随着经济的繁荣或衰退而扩张或跌落。防御型产业：产业的运动状态不受经济周期的影响，其销售收入和利润均呈缓慢增长态势或变化不大。成长周期型产业：既包含有成长状态又随经济周期而波动。许多产业属于此类。一、证券市场角度的产业分类第2页，共16页，星期日，2025年，2月5日一、证券市场角度的产业分类2、产业未来可预期的发展前景分析朝阳产业：未来发展前景看好的产业。尽管发展前景一片光明，但在创立之初常常十分弱小。夕阳产业：未来发展前景不乐观的产业。第3页，共16页，星期日，2025年，2月5日3、产业所采用技术的先进程度分析新兴产业：采用新兴技术进行生产，产品技术含量高的产业。传统产业：采用传统技术进行生产，产品技术含量低的产业。一、证券市场角度的产业分类第4页，共16页，星期日，2025年，2月5日4、产业的要素集约度资本密集型产业：需要大量的资本投入的产业。技术密集型产业：技术含量较高的产业。劳动密集型产业：主要依赖于劳动力的产业5、我国上市公司的行业分类：以上市公司营业收入为分类标准，将其划分为13类。一、证券市场角度的产业分类第5页，共16页，星期日，2025年，2月5日1、产业生命周期及其阶段特征任何一个产业都要经历一个由产生到成长再到衰落的发展演变过程，这个过程称为产业的生命周期。产业的生命周期可分为四个阶段，即初创阶段、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。二、产业的生命周期概述第6页，共16页，星期日，2025年，2月5日①初创阶段：是产业的起步阶段。由于新产业刚刚诞生或初建不久，因而只有为数不多的创业公司投资于这个新兴的产业。产业企业数量少、集中程度高；技术不成熟、产品品种单一、质量较低且不太稳定；市场规模狭小、需求增长缓慢、需求价格弹性较小；需要大量资本投入、固定费用较高、产业利润微薄甚至全产亏损；除技术障碍外，进入壁垒较低；产业内部各公司竞争程度较弱；一些公司破产风险高。1、产业生命周期及其阶段特征第7页，共16页，星期日，2025年，2月5日②成长阶段：是产业发展的黄金时期。市场需求增长迅速、市场规模扩大、需求价格弹性增大；生产技术日渐成熟和稳定、产品呈现多样化、差别化、质量提高且稳定；产业固定费用下降、可变费用上升；产业利润迅速增长；产业竞争力增强;产业内部自由竞争，主要是价格竞争。1、产业生命周期及其阶段特征第8页，共16页，星期日，2025年，2月5日③成熟阶段：是产业发展的颠峰阶段和稳定阶段，通常会持续相对较长的时期。少数大厂商基本垄断了整个产业的市场，各占有一定比例的市场份额。产业集中度较高，出现一定程度的垄断；产业利润达到很高水平；风险较低；进入壁垒（规模壁垒）高；市场需求虽然仍在增长，但增长速度已明显减缓；产品开始再度无差别化，需求价格弹性减小；产业内厂商的竞争手段趋于多样化，如提高质量。改善性能和加强售后服务等。1、产业生命周期及其阶段特征第9页，共16页，星期日，2025年，2月5日④衰退阶段：是产业发展的暮年时期。产业竞争力下降；市场需求逐渐减少、销售下降、价格下跌、利润降低；原产业厂商数量减少。1、产业生命周期及其阶段特征第10页，共16页，星期日，2025年，2月5日初创阶段成长阶段成熟阶段衰退阶段增长率高于GNP增长率高于GNP增长率等于或低于GNP增长率增长为零或负增长增长潜力消费者基本不满意，产品知名度低消费者部分满意。有一定知名度消费者满意，知名度高消费者满意，知名度高产品范围品种很少多样化标准化较少竞争者数目增加最多，并递减稳定或下降最少市场占有率分布较为分散逐渐集中稳定集中化或很分散市场占有率稳定性不稳定逐渐稳定基本稳定非常稳定顾客稳定性不稳定逐渐稳定稳定非常稳定行业壁垒低较高很高无吸引力技术已知技术少变化中容易获取容易获取产业成各周期阶段的特点第11页，共16页，星期日，2025年，2月5日①需求②技术进步③政府的影响和干预④社会倾向（社会习惯的改变）2、产业生命周期的影响因素第12页，共16页，星期日，2025年，2月5日*******