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中国企业年金运营风险管理：挑战与应对策略探究

一、引言

1.1研究背景与意义

1.1.1研究背景

随着时间的推移，中国正快速步入老龄化社会，这一人口结构的重大转变给现有的养老保障体系带来了前所未有的挑战。根据相关数据显示，截至2023年底，全国65周岁以上的人口占总人口的比例为15.4%，这表明我国已经进入了中度老龄化社会。预计到2051年，我国老年人口将达到4.37亿，全国将有31%的人口超过60岁。如此庞大的老年人口规模，使得养老问题成为社会关注的焦点。

在我国的养老保障体系中，基本养老保险作为第一支柱，长期承担着主要的养老保障责任。然而，随着老龄化程度的加深，基本养老保险的支付压力日益增大。其保障水平逐渐难以满足退休人员日益增长的生活需求，仅依靠基本养老保险，已无法充分保障老年人的生活质量。在此背景下，企业年金作为养老保险的第二支柱，其重要性愈发凸显。

企业年金是企业及职工在依法参加基本养老保险的基础上，自主建立的补充养老保险制度。它具有收益性、自愿性、私人性和长期性等特点。企业年金不仅能提高员工退休后的生活水平，还能在吸引和留住人才方面发挥关键作用，对企业的长远发展意义重大。自2004年原劳动保障部颁布《企业年金试行办法》及《企业年金基金管理试行办法》，我国企业年金制度正式落地实施以来，经过近20年的发展，已经取得了显著成就。截至2023年末，企业年金制度已惠及14万余家企业，3100多万名职工，基金规模达3.19万亿元，2012年以来累计投资收益超过7000亿元。

但企业年金在运营过程中，也面临着诸多风险。投资风险首当其冲，年金基金在资本市场的投资，不可避免地会受到市场波动的影响，如股票市场的大幅涨跌、债券市场的利率波动等，都可能导致年金资产的价值波动，影响其保值增值目标的实现。信用风险也不容忽视，年金管理机构的信用状况、合作金融机构的违约可能性等，都可能给年金基金带来损失。操作风险同样存在，内部管理流程的不完善、人员的操作失误以及系统故障等，都可能对企业年金的运营产生不利影响。随着企业年金规模的不断扩大，这些风险的潜在影响也日益增大，一旦风险失控，不仅会损害员工的切身利益，还可能对企业的稳定发展以及整个养老保障体系的稳健运行造成冲击。因此，对企业年金运营的风险管理进行深入研究，具有极其紧迫的现实必要性。

1.1.2研究意义

从保障员工退休生活的角度来看，企业年金作为员工退休收入的重要补充，其运营的稳定性和收益性直接关系到员工退休后的生活质量。有效的风险管理能够确保企业年金在面临各种风险时，依然能够实现资产的保值增值。通过合理的资产配置策略，将资金分散投资于不同类型的资产，如股票、债券、基金等，在降低风险的同时，提高收益的可能性，从而为员工提供更充足的退休资金，保障他们在退休后能够维持较为稳定和舒适的生活水平，避免因退休收入不足而陷入生活困境。

对于企业的发展而言，企业年金风险管理同样具有重要意义。一方面，完善的风险管理机制有助于提升企业的吸引力和竞争力。在人才竞争激烈的市场环境下，一个能够有效管理企业年金风险，为员工提供可靠养老保障的企业，更容易吸引优秀人才的加入，增强员工对企业的认同感和归属感，减少人才流失，为企业的长远发展提供坚实的人才支持。另一方面，合理的风险管理可以保护企业的利益。避免因企业年金投资失败而给企业带来巨大的经济损失，确保企业财务状况的稳定，使企业能够将更多的资源投入到核心业务的发展中，促进企业的可持续发展。

从宏观层面来看，企业年金作为养老保险体系的第二支柱，其健康发展对于完善我国养老保障体系至关重要。加强企业年金运营的风险管理，能够提高企业年金制度的稳定性和可持续性，增强整个养老保障体系的抗风险能力。这有助于缓解基本养老保险的支付压力，促进养老金一、二、三支柱的协调发展，共同为广大民众提供更全面、更可靠的养老保障，对于维护社会稳定、促进经济社会的和谐发展具有深远的意义。

1.2国内外研究现状

在国外，企业年金运营风险管理的研究起步较早，成果丰硕。学者们从多维度展开研究，为企业年金运营风险管理提供了丰富的理论与实践指导。在风险识别方面，HewittAssociates（2019）通过对大量企业年金计划的跟踪调研，指出市场风险是企业年金面临的关键风险之一，利率波动、股票市场动荡等因素会直接影响年金资产的价值。信用风险也备受关注，企业年金所投资的债券发行方或合作的金融机构一旦出现信用危机，就可能导致年金资产受损。

风险评估方法上，Markowitz的投资组合理论为企业年金资产配置提供了理论基石。在此基础上，VaR（风险价值）模型被广泛应用于企业年金风险评估。Jorion（2007）详细阐述了VaR模型在衡量企业年金投资风险