隧道股份-市场前景及投资研究报告-设计施工，基础设施全周期服务，数据要素.pdfVIP

证券研究报告·A股公司深度基础建设

从设计施工走向基础设施全周期服务，隧道股份(600820.SH)

数据要素引领公司发展新阶段

核心观点维持买入

公司作为上海市属基建国企，在基础设施施工、投资方面历史悠

久、经验丰富，并逐步将业务拓展至基础设施运营和城市更新等发布日期：2025年07月25日

方面。随着我国基建走入存量提质增效时代，公司也顺应行业新

特征从设计施工走向投资、建设、运营全周期服务。公司积极拥当前股价：6.19元

目标价格6个月：9.18元

抱数字化信息化，较早打造上海交通运维平台，将AI、机器人和

无人机应用于城市运营、规划设计，探索数据交易，并开发了业

内首个交通垂类大模型，公司在数据要素方面的优势有望引领公

司持续发展，打造新增长点。

摘要

从设计施工走向基础设施全生命周期服务。公司作为上海市属基

建国企，在基础设施设计施工、投资方面历史悠久、经验丰富，主要数据

并逐步将业务拓展至基础设施运营和城市更新。目前公司在全国股票价格绝对/相对市场表现（%）

范围内的运营养护总里程已经超过2400公里，且承担上海95%以1个月3个月12个月

上市管道路的运营养护任务，运营业务2024年实现营收50.3亿1.48/-1.12-2.37/-6.29-4.33/-22.06

元，新签合同金额达58.6亿元，运营毛利占总毛利比重达15.8%。12月最高/最低价（元）7.28/5.29

随着我国基建走入存量提质增效时代，公司将从设计施工走向投

总股本（万股）314,409.61

资、建设、运营全周期服务。

流通A股（万股）314,409.61

城市交通数据要素引领公司发展新阶段，低空经济多环节覆盖。总市值（亿元）200.28

公司数字化转型开展较早，存在城市规划设计、智慧运营、交通流通市值（亿元）200.28

规划、智慧施工等多种实际应用场景，实际形成内部赋能+外部拓近3月日均成交量（万）2065.55

展的业务结构，在数据资产、交通大数据平台、AI大模型研发、

主要股东

智慧运维平台等领域均形成了实际成果。2024年，公司仅数字信

上海城建(集团)有限公司31.19%

息业务（不含内部赋能）就实现营收4.0亿元，同比增长26.7%，

毛利率为16.7%，较上年增长1.