北方导航-市场前景及投资研究报告：国内导航控制龙头，受益景气提升.pdfVIP

公司深度研究|北方导航

国内导航控制龙头，受益远火景气提升证券研究报告

2025年07月25日

北方导航（600435.SH）首次覆盖报告

核心结论公司评级增持

股票代码600435.SH

军用制导系统核心供应商，受益远火景气提升。公司坚持军品为主，以“导

前次评级--

航控制和弹药信息化技术”为主营业务，经过多年发展，形成了以制导控制、

评级变动首次

导航控制、探测控制、环境控制、稳定控制、卫星与地面通信、军用电连接

当前价格15.85

器七大军品技术产业平台。

近一年股价走势

北方导航构建并不断完善特色“8+3”技术体系和产业生态，将大数据、人

北方导航地面兵装Ⅲ

工智能、物联网等技术融合应用于生产过程质量管理，创建“1+6+N”数智沪深300

化过程质量管控模式，提升产品制造全过程数智化质量管控能力。公司作为88%

72%

制导控制平台龙头，有望受益于远火景气带动高增长。56%

40%

业绩短期承压，25H1预告表明拐点已至。公司2024年实现营收27.48亿24%

元，同比下降22.91%；归母净利润0.59亿元，同比下降69.29%。主要原8%

-8%

因是部分产品受技术状态变更、订货合同延迟签订等因素影响，已确定订单2024-072024-112025-03

未能在当期确认收入，较上年同期下降。公司近期公告，预计2025年半年

度实现归属于母公司所有者的净利润区间为1.05亿元至1.2亿元，与上年同

期归母净利润-7421.68万元相比，将实现扭亏为盈。

制导舱是火箭弹的核心部件，军贸贡献远火增量。制导舱负责制导与控制功

能，是远火的核心部件之一。我国远程火箭弹亦逐渐打开国际市场，中国

AR-3型火箭炮在2023年国际防务展上拿下阿联酋17亿大单。后续国际市

场有望贡献增量。

盈利预测：预计公司2025-2027年实现营收52.4亿/64.4亿/76.4亿元，同

比+91%/23%/19%，实现归母净利润3.1亿/4.0亿/5.1亿元，同比

+417%/31%/28%，对应EPS为0.20/0.26/0.34元。公司受益于下游远程制

导武器需求增长，业务成长性较为突出，给予公司2025年85倍P