华纳药厂-市场前景及投资研究报告-高端化药，创新中药发展，重磅抗抑郁药临床.pdfVIP

2025年07月24日

公司深度研究

公/

买入首次

司

研华纳药厂(688799)

究昨收盘:54.66

医药

华纳药厂：高端化药与创新中药共发展，重磅抗抑郁药临床顺利

走势比较报告摘要

130%

消化领域铋剂细分市场竞争优势明显

太102%铋剂由于根除幽门螺杆菌（Hp）的临床疗效确切，在幽门螺杆菌感染

平74%的规范临床诊治中具有不可替代性，铋剂四联疗法获得了国内外多项指

洋46%南、共识的推荐，已成为根治慢性胃炎、消化性溃疡的专家推荐首选治疗

证18%方案。

(10%)457824公司搭建了从胶体果胶铋、胶体酒石酸铋、枸橼酸铋钾原料药到制剂

2/1212

券/0////

712257

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224222的铋剂产业链，有望成为国内最大的铋剂原料药、制剂生产平台；枸橼酸

股2

华纳药厂沪深300

份铋钾胶囊全国首家通过一致性评价，赛道优势逐步确立，为未来打开了战

有略发展空间。

限总股本/流通(亿股)1.31/1.31

公总市值/流通(亿元)71.78/71.78ZG-001有望迭代艾司氯胺酮，远期峰值超过35亿元

司12个月内最高/最低价63.71/32.88由于艾司氯胺酮存在较高的被滥用和依赖风险，难治性抑郁症患者只

(元)能在经认证的治疗中心接受治疗。受应用场景限制影响，艾司氯胺酮2019

证

年获批上市后销售放量相对较慢，2023年才开始快速放量，全球销售额

券相关研究报告6.89亿美元，同比增长84.1%；2024年实现全球销售额10.77亿美元，同

研比增长56.4%；2025H1实现全球销售额7.34亿美元，同比增长48.1%。

究