技源集团-市场前景及投资研究报告：全球视野，营养健康细分龙头，创新引领之路.pdfVIP

公司研究2025.07.25

技源集团（603262）公司深度报告

全球布局前瞻视野，营养健康细分龙头坚持创新引领之路

方正证券研究所证券研究报告

深耕行业二十余年，全球布局创新引领。公司是专注全球膳食营养补充行

业二十余年的国际化企业集团，以科学研究和临床试验为基础，提供原创

性与定制化的营养原料及制剂产品。公司构建了从营养素分子筛选到成品

制剂加工的全产业链。公司是全球HMB原料最大供应商和高品质氨糖、制

剂等产品核心供应商。公司在中国、美国均设有研发中心，在中国香港设

海外业务中心，并在美国、澳大利亚、英国、日本、挪威等地设立了区域

推荐(首次)销售总部，同时在江阴、徐州、南通、泰安、澳大利亚布里斯班等地进行

公司信息生产布局，已建立起全球化的研发、生产、销售和服务网络，产品覆盖中

国及亚洲、美国、欧洲、澳大利亚、南美等主要市场。2024年公司实现营

行业保健品

业收入10.02亿元，同比+12.33%。

必威体育精装版收盘价(人民币/元)38.67

营养原料及制剂业务双轮驱动，不断进行产品研发创新、拓展下游应用，

总市值(亿)(元)154.68

逐步打开市场。根据欧睿数据，2023年全球膳食营养补充产品销售规模超

52周最高/最低价(元)40.75/38.67过1870亿美元，预计未来三年将保持6%的稳健增速，到2026年全球规模

将达2230亿美元，行业正在持续扩容。从产业链环节来看，公司属于营

历史表现养原料供应商和制剂生产商的角色定位，其中HMB、氨糖、其他营养原料

及制剂业务具备较强竞争力，2024年HMB/氨糖/硫酸软骨素/其他营养原

料/制剂业务分别占营业收入比重为29%/18%/9%/9%/35%。

①HMB：全球市占率超50%，全球领军企业。公司与Metabolic、雅培集

团成为推动HMB行业发展的关键企业，不断推动HMB产业化。公司自

主研发了HMB生产的工艺路线，拥有多项核心技术专利，覆盖产品功

效、生产工艺、产品剂型以及应用配方等各产业链环节，公司myHMB®

品牌原料产品是同类产品中唯一获得美国药典（USP）膳食补充剂质量

安全认证的产品。早期公司是雅培集团的唯一供应商。2018年，HMB

数据：wind方正证券研究所相关基础专利有效期陆续届满，公司及Metabolic在产品应用开发及

客户开拓方面的限制逐步解除，当前公司正不断开发新的客户、市场

区域及产品应用等，推动HMB市场进入全面发展阶段，有望迎来强劲

需求增长。

②氨糖：全球高品质氨糖提供商，市占率稳定。公司氨糖业务借助自主