长安汽车-公司研究报告-变革迅速的国有车企深蓝引领新能源周期-23030119页.pdfVIP

公汽车

司2023年03月01日

报长安汽车(000625.SZ)

告

变革迅速的国有车企，深蓝引领新能源周期

推荐（首次）平安观点：

变革迅速的国有车企，新能源转型初见成效。近几年公司合资板块盈利能

公股价：13.58元力下滑，自主业务迅速成长，目前公司的自主业务已成长为盈利支柱，彰

显公司做大做强自主品牌的决心和能力。在新能源转型方面，公司在2017

司主要数据年推进实施“香格里拉计划”，目前已初见成效，深蓝和阿维塔品牌分别

首行业汽车主攻中高端和高端新能源市场，传统自主品牌2023年起加速混动转型，

次公司网址将推出多款插混车型，同时还将推出全新的OX新能源序列。

大股东/持股中国长安汽车集团有限公司/17.97%

覆实际控制人国务院国有资产监督管理委员会深蓝引领公司新能源车产品周期。我们认为目前公司在新能源转型过程中

盖总股本(百万股)9,922最大的领先优势在于深蓝。在产品力方面，深蓝主打增程和纯电两条动力

流通A股(百万股)7,604

路线，相比主要竞品性价比突出，在23年特斯拉发动价格战的情况下，

报流通B/H股(百万股)1,642增程车型所受影响相对更小，2023年深蓝两款车型均具备较强竞争力。

总市值（亿元）1,180

告流通A股市值(亿元)1,033在渠道方面，深蓝建立了独立的深蓝订单中心，并依托长安现有渠道建立

每股净资产(元)6.23了交付中心和维保中心。品牌塑造方面，深蓝与长安传统燃油车品牌形象

资产负债率(%)56.9进行了切割，新能源车的品牌形象塑造较成功，2023年公司将继续加大

行情走势图深蓝品牌的宣传力度，将深蓝品牌打造成为一个科技和时尚的品牌。

盈利预测与投资建议：长安汽车在新能源转型步伐已先人一步，深蓝品牌

立足于15~30万元主流价格带新能源市场，凭借强劲产品力和差异化竞争

优势引领长安新能源的发展，2023年在售的两款车型竞争力较强，有望

成为各自目标市场的爆款车型。阿维塔则借助长安、华为和宁德时代的技

术实力探索高端新能源车市场，公司自主品牌已成为其盈利支柱，并在

证2023年加速向新能源转型。我们预计