耐心资本驱动新质生产力：理论逻辑、现实困境和实践路径.pdfVIP

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ChineseEconomicsinthe21Century经济学家面向21世纪的中国经济学

耐心资本驱动新质生产力：

理论逻辑、现实困境和实践路径

□蒋永强□张青兰

发展新质生产力需要长期的资本支持，培育和壮大具有长期投资属性的耐心资本具有重要意

义。从理论逻辑看，发展新质生产力的核心在于原创性、颠覆性科技创新，而科技创新往往伴随着

高风险性和不确定性，需要长期稳定的资金支持。与之相契合，耐心资本所坚持的长期投资理念能

够引导资金流向事关国家发展的重大科创项目，为科创企业提供持续且稳定的资金支持，有助于

推动科技成果涌现并不断提升劳动者素质、创新劳动资料和丰富劳动对象，驱动新质生产力发展。

当前，中国耐心资本的投入和积累面临着投资主体的长期投资意愿与风险识别能力不足、金融体

系和资本市场的短期化逐利化问题凸显、低科技成果转化率降低耐心资本投入的积极性、政策法

规的不确定性和退出机制的不完善问题等现实困境。因此，必须重视加强人才培养、完善资本市

场、促进成果转化、强化长期导向，不断提升耐心资本驱动新质生产力的主体力量、市场活力、成果

转化率和政策耐心。

关键词：耐心资本；新质生产力；科技创新

中图分类号：F124文献标识码：A文章编号：1003—5656（2025）03—0015—09

DOI:10.16158/ki.51-1312/f.2025.03.006

引言

发展新质生产力、推进中国式现代化不仅是党和国家的中心工作，也是资本发挥作用的重要着力

点。在科技创新、全要素生产率提升、新质生产力发展与融投资活动联系日益紧密的时代背景下，资本

成为了生产力发展进步的重要影响因素。因此，完善中国的融投资结构，推动资本市场健康发展，以资

本的力量跨越技术“枷锁”，推动原创性、颠覆性科技创新则成为了发展新质生产力的逻辑必然。然而，

科技创新是一项宏观、长期、复杂的社会实践活动，难以在短期内使资本的投入转化为现实的经济效

益，因而热衷于追逐“快钱”的短期资本难以满足其发展需求。与之相反，具备长期性、稳定性和高风险

承担性的耐心资本则非常符合科技创新和生产力发展的长期性特征和实践性逻辑，是科技创新和新质

生产力发展的重要支撑。党的二十届三中全会指出，健全因地制宜发展新质生产力体制机制，需要“鼓

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励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资，更好发挥政府投资基金作用，发展耐心资本”，就

深刻体现了壮大耐心资本、引导资本向科技创新领域聚集对发展新质生产力的重要驱动作用。

当前，由于耐心资本提出不久，学术界对其与新质生产力的相关研究较少，主要集中在理论研究和

实证研究两个层面。从理论研究层面看,洪银兴、姜集闯分析了包括科技信贷、风险投资和股票融资在

内的耐心资本全方位支持新质生产力发展的要义、要求和要点，并就培育和壮大耐心资本提出若干政

策建议[2]。郭楚晗、张燕探讨了耐心资本、聪明资金与新质生产力之间的辩证关系和作用机制，并提出了

它们的培育和提升路径[3]。戚聿东、栾菁分析了耐心资本在企业做大、做强、做优、做久的过程中发挥的

基金项目：华南师范大学哲学社会科学重大培育项目“中国式现代化的生态文明建设研究”（ZDPY2301）

作者简介：蒋永强，华南师范大学马克思主义学院博士研究生；张青兰，华南师范大学马克思主义学院教授、博士生导师。

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ECONOMIST经济学家2025·03

引领和支持作用，从微观、中观和宏观三个层面论述了耐心资本助力新质生产力培育和发展的内在逻

辑[4]。从实证研究层面看，邱蓉等以2009—2022年A股上市公司数据进行实证研究，发现耐心资本能够

提升企业全要素生产率[5]。姜中裕和吴福象以制造业Ａ股上市公司2011—2022年数据进行实证检验，

结果表明耐心资本有效促进了制造业企业创新效率的提升[6]。温磊和李思飞以2011—2022年我国A股

上市公司的数据进行实证检验，发现耐心资本能够促进