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NANJINGSECURITIESCO.LTD2022年2月20日

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公司研究报告宁德时代（300750.SZ）

[Table_MainInfo]电动方兴未艾，龙头乘风而起

[Table_IndustryInfo]

近半年该股走势⚫内容提要公司评级：推荐

➢全球动力电池龙头。公司是全球领先的动力电池系统提供商，连续五年

位居全球动力电池装机量第一。受益于新能源汽车行业的蓬勃发展，动

力电池业务为公司主要收入来源，2019/2020/2021H1其营收占比分别为

88.70%、78.35%和69.09%。2015年以来公司营业收入和归母净利润均

保持着较快增长。受益于产能快速扩张，期间费用率持续下降。同时公

司在行业龙头地位稳固，营运能力保持稳定。

基础数据

总股本（百万股）2331➢新能源汽车高速发展，动力电池乘势而起。在中欧美全球三大主要汽车

可流通股（百万股）2039市场共振下，新能源车进入高速成长期。而在新能源车高速发展推动下，

实际流通市值（亿元）10754

预计动力电池需求长期保持高景气度。全球动力电池行业目前基本被中

日韩三国垄断，且集中度持续提升。而中国动力电池市场公司一家独大，

市场份额超过一半，其他玩家包括比亚迪和其他二线电池企业。

➢技术成本筹谋，客户稳定优质：技术上，公司持续研发投入，立足材料

体系创新、系统结构创新和极限制造创新，形成了高比能、长寿命、超

快充、真安全、自控温和智管理的六大前沿技术序列。成本上，公司充

分受益国内完备产业链集群带来的成本优势，并且深入布局产业链，议

价能力出众。客户方面，公司覆盖了除比亚迪以外几乎所有的国内新能

源车企，并且公司与上汽、广汽、吉利、一汽和东风等车企均建有合资

产能，深度绑定下游客户。海外市场公司目前是唯一一家能够与日韩电

池厂全面对抗的国内企业，客户资源优质且丰富。并且公司是国内较早

在海外规划产能的电池企业，德国工厂预计今年能够