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证券研究报告·A股公司深度电池

长周期的估值上升通道正在打开宁德时代(300750.SZ)

——宁德时代深度报告

核心观点维持买入

许琳

我们认为，作为全球动力储能电池龙头，公司行业地位稳固、竞xulin@

争优势明显，这类资产在中国A股市场十分稀缺，当下因为行业SAC编号:S1440522110001

阶段性产能过剩，地缘政治压力等不利因素影响，给予公司的仅朱玥

有15倍PE估值的定价是不合理的。长期看，公司的全球竞争力

zhuyue@

将日益凸显。保守的会计政策将驱动公司在2025-2030年区间有

010

较大的业绩释放区间，足以抵御可能出现的产品降价对业绩的损

SAC编号:S1440521100008

伤，电池作为定制化产品，公司竞争力并非大宗品的简单价格导

向，而是在客户、产品、销售等方面获得的产品溢价。我们基于SFC编号:BTM546

此发布深度报告给予重点推荐。屈文敏

quwenmin@

SAC编号:S1440524050004

雷云泽

摘要

leiyunze@

一、当前压制公司估值的核心疑问怎么看？SAC编号:S1440523110002

发布日期：2024年07月25日

当前股价：186.32元

1、贸易壁垒导致对公司在美国市场的开拓存疑。美国通过IRA

对敏感海外实体（FEOC）、本土化生产比例的要求，以及UFLPA主要数据

EntityList的认定等贸易政策手段，对中国企业向美国直接出口股票价格绝对/相对市场表现（%）

形成较高的贸易壁垒，导致市场对公司在美国市场的长期发展空