蒙牛乳业-万事俱备东风再起乳业龙头扬帆起航-21031138页.pdfVIP

蒙牛乳业02319.HK

万事俱备东风再起，乳业龙头扬帆起航

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核心观点投资评级买入增持中性减持(首次)

顾往昔二十年龙头崛起，看未来五年欲再创蒙牛。蒙牛乳业正式成立于1999股价（2021年03月10日）41元

年，公司用20年时间发展成为国内乳业龙头，是国内发展最快的乳制品企目标价格49.52元

业之一；公司5年战略计划到2025年“再创一个蒙牛”，为未来增长描绘52周最高价/最低价53.85/24.19元

了宏伟蓝图。公司由中粮、达能和ArlaFoods共同持股，股权结构多元化。总股本/流通H股（万股）394,819/394,819

公司乳品布局广泛，涵盖液态奶、冰淇淋、奶粉、奶酪等多个板块，各业务H股市值（百万元港币）161,876

协同发展。公司渠道销售网络实现全国布局，构成核心竞争力之一，近年来国家/地区中国

行业食品饮料

深耕渗透下线市场，进一步提升市场份额。

报告发布日期2021年03月11日

乳制品行业稳步增长，短期看好白奶与奶粉。国内乳制品行业市场规模在中

长期内预计仍将保持稳定增长，拆分来看：受益于低线城市和农村市场的消股价表现1周1月3月12月

费扩容与新品带来的增量，销量预计保持中低个位数增长；产品升级、新品

绝对表现3.27-16.33-1.4448.46

迭代推动结构改善，吨价稳步上行。21年送礼渠道恢复、自饮需求不