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贴水持续收窄，衍生品市场释放强回暖信号

[Table_ReportTime]

2025年6月28日

[Table_FirstAuthor]

于明明金融工程与金融产品首席分析师

执业编号：S1500521070001

联系电话：+8618616021459

邮箱：yumingming@

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证券研究报告[Table_Title]

贴水持续收窄，衍生品市场释放强回暖信号

金工研究

[TableReportType][Table_ReportDate]2025年6月28日

金工点评报告

[Table_Author]

[Table_Summary]

于明明金融工程与金融产品➢本周点评：

首席分析师贴水持续收窄，衍生品市场释放强回暖信号：本周衍生品市场风险缓释

执业编号：S1500521070001进程深化，期指基差延续涨势，基差期限结构于周二完成关键反转，形

联系电话：+86

邮箱：yumingming@成远月贴水高于近月的正向结构形态。小盘期指贴水近三周持续收窄，

本周IM季月合约基差继续上涨近50点，且持仓增长明显，此前分析的

崔诗笛金融工程与金融产品基差收敛逻辑持续生效。期权市场同样释放回暖信号，VIX与SKEW双

金融工程分析师降，与指数偏强走势形成共振，市场风险偏好稳步回升，系统性风险预

执业编号：S1500523080001

期下降至较低水平。

联系电话：+86

邮箱：cuishidi@➢内容摘要：

◼基差整体上行、贴水收敛：2025年6月27日，我们预估未来一年

孙石金融工程与金融产品

金融工程分析师中证500、沪深300、上证50、中证1000指数分红点位分别为

执业编号：S150052308001078.03、69.93、55.49、69.32。本周各品种合约基差相对上一周整

联系电话：+86

邮箱：sunshi@体上行、贴水收敛。IC、IF、IH及IM当季合约分红处理过的年化

基差分别为-6.79%、-0.79%、0.67%、-10.12%。

◼期指增仓放量，贴水持续收窄：本周期指放量增仓，各品种贴水收

窄，小盘基差收敛更为明显，上证50期指基差的上涨主要受到成