波澜不惊，择机配置.pptx

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2025-06-15 发布于北京
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;过去一周总结：整体收益率上行，利差小幅走扩，3-5Y低等级城投逆势上涨。月末央行呵护加码，资金体感整体良好。

市场交易逻辑：1、关税政策反复；2、资金面宽裕

策略建议：;4;静态票息与综合策略;6;7;8;9;10;;12;;;各典型策略：收益率测算;16;以2025/5/29收益率为基准计算持券1年的综合收益，AAA-银行永续债与AA+城投债性价比占优。

图：买入并持有1年后收益率不同变化幅度下的综合收益情况;18;数据来源：Wind，浙商证券研究所（注：①为防止估值收益失真，选取主体在关键期限附近的活跃券作为计算标准；②综合收益=期初估值收益率+期末修正久期*(-

收益率曲线变化幅度)+持有期末修正久期*(持有期初估值收益-持有期末估值收益)；③个别主体缺乏在关键期限附近的活跃券，因此未计算综合收益。）;信用债板块与择券观察;;22;数据来源：Wind，浙商证券研究所；数据统计截止日为2025/5/29;QB择券-策略大盘点;;;;;;;;;信用债市场热度机构交易;整体TKN/GVN成交笔数Bid/Ofr占比变化一览;城投债TKN/GVN成交笔数Bid/Ofr占比变化一览;产业债TKN/GVN成交笔数Bid/Ofr占比变化一览;37;38;39;2024年以来信用债加权成交期限;信用债成交期限分布与换手率;;;异常成交跟踪;;;品种流动性情况跟踪;48;49;50;51;52;超长期信用债品种观察;54;55;56;57;58;地产市场观察;30;61;资金面赎回数据;资金面跟踪;;