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证券研究报告·公司深度报告2024年12月6日江海证券研究发展部
德源药业832735.BJ医药生物行业
以仿促创,加速创新药研发,领跑国内
慢性病市场
投资要点:
国内慢性病领域的领先企业。江苏德源药业股份有限公司作为一家深耕内分泌
治疗药物领域的医药制造企业,凭借丰富的产品线、稳定的销售渠道、持续的
研发投入以及良好的财务状况,展现出较强的竞争优势与发展潜力。公司在糖
市场数据
尿病和高血压治疗领域拥有广阔的市场空间,有望实现业绩的稳步增长。公司
总股本(百万股)78.21通过持续的研发创新和市场拓展,致力于成为国内慢性病领域的领先企业。
A股股本(百万股)78.21
公司坚持“以仿为主、仿创结合、以仿养创”的产品研发策略。公司通过自主
B/H股股本(百万股)-/-
研发、合作开发、项目引进等方式进一步丰富产品管线。2024H1公司拥有24个
A股流通比例(%))88.44
化学药品注册批件和14个原料药批准在上市制剂中使用,在售产品13个。公司
12个月最高/最低(元)39.99/16.22
产品包括吡格列酮片、盐酸二甲双胍缓释片、复瑞彤(吡格列酮二甲双胍片)、
第一大股东李永安
唐瑞(那格列奈片)、波开清(坎地氢噻片)等多种治疗糖尿病和高血压的药
第一大股东持股比例(%)10.38
物。吡格列酮片在市场上具有较高的安全性评价,且公司市场份额较高。公司
上证综指/沪深3003309.78/3907.04
对研发创新高度重视,2024H1研发投入同比增长69.74%,占营业收入的15%。
数据:聚源注:2024年11月27日数据
营收和净利稳定增长。公司近年营收和净利稳定增长,糖尿病用药占比超60%,
近十二个月股价表现高血压用药稳步提升。从单季度看,营收增长率趋势从2023Q4开始扭转,归母
净利润增长率趋势从2024Q1开始改善。利润增长的主要原因是销售收入稳步增
长,产品销售毛利率和净利率均有所提升,管理效率提升,期间费用控制良好。
中国糖尿病与高血压用药市场潜力大。全球医药行业市场规模持续增长,预计
到2027年将达到约1.9万亿美元。中国作为全球第二大药品消费市场,糖尿病
人数居全球之首,预测2040年中国糖尿病患病人群数量将达到1.51亿人。为医
药行业带来显著的市场需求增长。为公司提供了广阔的市场空间和发展机遇。
估值和投资建议:我们预计2024-2026年公司营业收入分别为
831.33
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