宏观经济预测报告(2024年8月)：PPI重新转弱.docx

正文目录

一、经济运行 4

1、国内经济 4

2、进出口 5

二、商品价格 6

三、财政政策 7

四、国际资本流动 8

图表目录

图1：高炉开工率变化趋势 4

图2：螺纹钢表观消费量变化趋势 4

图3：半钢胎开工率变化趋势 5

图4：二手房出售挂牌价指数变化趋势 5

图5：出口集装箱运价指数 6

图6：进口干散货船运价指数 6

图7：猪肉价格走势 7

图8：水泥和螺纹钢价格指数 7

图9：主要税种收入增速下行 8

图10：政府性基金支出完成进度近年来最低 8

图11：8月权益资产仍存在外部压力 8

图12：港股通维持净流入 8

表1：宏观经济指标实际值、预测值与未来方向 3

分类预测指标7月实际

分类

预测指标

7月实际

8

月预测

8

月方向

制造业PMI（%）

49.4

49.1

↓

工业增加值：当月同比

5.1

4.9

↓

社会消费品零售总额：当月同比

2.7

2.5

↓

国内经济运行

固定资产投资：累计同比

3.6

3.5

↓

——制造业投资

9.3

9.4

↑

——房地产开发投资

-10.2

-10.4

↓

——基础设施建设投资（全口径）

8.14

7.9

↓

出口（美元值）：当月同比

7

6

↓

进出口

进口（美元值）：当月同比

7.2

3.5

↓

贸易差额（亿美元）：当月值

846

780

↓

CPI：当月同比（%）

0.5

0.6

↑

价格

PPI：当月同比（%）

-0.8

-1.4

↓

财政收入：累计同比

-2.6

-2.4

↑

财政

财政支出：累计同比

2.5

2.7

↑

新增专项债发行（亿元）

2814

7964

↑

债券市场流入（亿元）

1475

900

↓

国际资本流动

陆股通（亿元）

-166

-287

↓

数据来源：国家统计局、海关总署、中国人民银行等，；说明：箭头方向代表相对前值的变化

一、经济运行

1、国内经济

受防汛抗灾、夏季高温、有效需求不足等不利因素影响，8月国内经济形势延续7月的弱势，仍处于供需双弱的不利局面。具体而言，从高频数据上看，上游景气均处历史同期最低水位，水泥、高炉开工、铁水产量、沥青、螺纹钢表需等多个指标普遍在历史同期下方震荡；中游景气表现好于上游，较大的边际亮点主要是PTA和半钢胎开工率，这两个指标呈现整体上行，涤纶长丝开工率介于19年与23年同期之间，与7月份相比，聚酯切片开工率由降转升；下游8月以来新能源车销量同比去年增长48%，但家电消费仍有较大的增长空间。此外，出口数据有弱化风险：一方面，7月开始海外经济有所转弱，主动补库存或已接近尾声；另一方面，除非特朗普再度逆转选情，否则抢出口特征亦将随着关税预期而转弱。

8月房地产新房和二手房销售市场仍表现较弱。据克而瑞披露，百强房企销售额为2512亿元，同比下降26.8%；30个重点城市新增商品房供应730万平方米，同比下降38%，新房成交面积为895万平方米，同比下降22%。二手房量价指数均在历史低位运行，16个重点城市成交面积为571万平方米，环比下降24%，前八月累计成交面积同比下降2%。

预测：预计8月工业增加值当月同比4.9%；社会消费品零售总额当月同比2.5%。8月固定资产投资累计同比3.5%，其中制造业投资同比9.4%，全口径基建投资同比7.9%，房地产开发投资同比-10.4%。

图1：高炉开工率变化趋势 图2：螺纹钢表观消费量变化趋势

吨 2019年2023年 2022年2024年

吨 2019年

2023年

2022年

2024年

90% 2023年 2024年

85

80

75

70

65

60

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

500

400

300

200

100

0

(100)

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

资料来源：Ifind、 资料来源：Ifind、

图3：半钢胎开工率变化趋势 图4：二手房出售挂牌价指数变化趋势

2019年

2022年

2019年 2020年 2021年

90 %

80

70

60

50

40

30

2023年 2024年

210

200

190

180

170

160

2023年 2024年

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

150

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

资料来源：Ifind、 资料来源：Ifind、

2、进出口

预计8月份出口同比增速为6.5%。7月