沪光股份(605333)单二季度量利双增，新能源客户项目持续放量.docx

2024Q2沪光股份实现归母净利润1.54亿元，同比增长1058。公司2024H1实现营收34.18亿元，同比+142.03，归母净利润2.55亿元，同比+721.73。分季度看，公司2024Q2实现营收18.85亿元，同比增加148.87，环比增加22.97，归

母净利润1.54亿元，同比增加1057.51，环比增加53.03。整体来看，2024H1，新能源汽车的快速发展带动了汽车线束行业市场规模增长，公司凭借高标准、严要求，长期配套优质客户等竞争优势，积极拓展新客户并取得了持续稳定的订单，同时公司量产项目放量及新项目量产推动了营业收入迅速增长。随着新能源汽车快速发展对线束生产需求量的日益增加，公司盈利水平显著改善，净利润及相关指标大幅增长，公司面向新能源、智能化、全球化转型成效显现。

图1：沪光股份营业收入及同比增速 图2：沪光股份单季度营业收入及同比增速

资料来源：公司公告、、 资料来源：公司公告、、

图3：沪光股份归母净利润及同比增速 图4：沪光股份单季度归母净利润及同比增速

资料来源：公司公告、、 资料来源：公司公告、、

图5：汽车/乘用车产量增速和沪光股份营收增速对比 图6：汽车/乘用车产量增速和沪光股份营收增速季度对比

资料来源：公司公告、、 资料来源：公司公告、、

2024Q2公司毛利率环比提升2.6pct，净利率环比提升1.6pct。2024H1公司毛利率15.37，同比+4.21pct，净利率7.46，同比+10.36pct。拆分季度看，2024Q2公司毛利率16.51，同比+4.98pct，环比+2.55pct，净利率8.18，同比+10.31pct，环比+1.60pct。

图7：沪光股份毛利率和净利率 图8：沪光股份单季度毛利率和净利率

资料来源：公司公告、、 资料来源：公司公告、、

2024Q2公司四费率同比下降5.4pct。2024H1公司四费率为7.66，同比-6.65pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为0.54/2.43/3.83/0.87，同比分别变动+0.01/-2.41/-3.15/-1.10pct。分季度看，2024Q2公司四费率为8.26，同比

-5.36pct，环比+1.32pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为0.67/2.46/4.24/0.88，同比分别变动+0.22/-2.17/-2.38/-1.03pct，环比变动+0.31/+0.08/+0.91/+0.03pct。公司四费率同比下降，一方面公司持续推进智能制造与数字化转型，降本增效；另一方面受益于新能源客户项目的持续放量，销量增长促使公司规模效应更加显著，公司的期间费用率大幅下降，盈利能力大幅提升。

图9：沪光股份四项费用率变化情况 图10：沪光股份单季度四项费用率变化情况

资料来源：公司公告、、 资料来源：公司公告、、

从数据流的角度看未来汽车核心要素，数据经过传感器（获取数据）-域控制器（处理数据）-制动和转向（应用数据），都离不开数据传输环节的线束（数据输入和输出）。沪光股份作为汽车线束自主龙头，主营汽车线束业务，负责数据传输环节。

图11：从数据流的角度看未来汽车核心要素

资料来源：汽车之家，

沪光股份：沪光股份业务聚焦于汽车线束（2024H1营收占比93），为汽车线束自主龙头，其核心看点在于高低压线束产品在主流新能源客户的放量，支撑业绩高增长，量、价、利三升。

复盘沪光股份发展路径，从大单品到集成化，从自主到合资到新势力和外资，量增（拓客户）、价升（高附加值产品）、利升（盈利能力提升）是贯穿沪光股份

的核心逻辑。

价升：沪光股份深耕汽车线束业务，从传统的低压线束产品，向高附加值线束新品（高压、低压、高速线束）升级，电动化的趋势带动了高压线束产品的应用，智能化的趋势衍生出高速线束（即特种线束）产品，轻量化的需求催生出铝代铜技术的应用。公司定位行业标杆不放松，深耕创新低压线束产品；同时积极把握新能源汽车市场机遇，加大布局高压线束产品产能，加强与国内外领先的新能源整车厂商的技术开发和业务合作。此外沪光股份也加大对高压连接器的布局，推出高压连接器产品。产品矩阵的不断丰富，也带动沪光股份汽车线束产品单车价值量持续提升。

图12：沪光股份汽车线束产品

资料来源：公司公告，

量增：凭借可靠的产品质量以及精准的生产供货体系，沪光股份为国内少有的长期配套合资车企的自主线束厂（2000年通过上汽大众潜在供应商评审，后续接连开拓