【债券】存单(0527-0602)：供需双强，定价或延续震荡-240602.pdfVIP

证券研究报告债券周报2024年06月02日

【债券周报】

存单周报（0527-0602）：供需双强，定价或延

续震荡

❖供给方面，本周存单发行规模下降，周度净融资减少，期限结构延续偏长。本华创证券研究所

周（5月27日至6月2日）存单发行规模为4,663.90亿元，净融资额1717.30

亿元（上周为4,123.10亿元）。供给结构上，本周国有行发行占比由41%下行证券分析师：周冠南

至24%；股份行发行占比由26%上行至37%。期限方面，存单发行加权期限

略压缩至8.46个月（前值为8.52个月）。下周（6月3日至6月9日）到期规电话：010

模回升，存单到期规模为4556.70亿元，周度环比增加1611.00亿元。邮箱：zhouguannan@hcyj

执业编号：S0360517090002

❖需求方面，三农和理财机构净买入规模均下降。（1）就二级配置机构而言，本

周三农二级配置需求减少；理财净买入规模小幅下行，但依旧为需求端最大支证券分析师：宋琦

撑。（2）一级发行方面，本周全市场募集率较上周持平，为92%，仍处于高位电话：010-63214665

区间。邮箱：songqi@hcyj

❖估值方面，本周存单各期限利率变动不一，1Y-3M期限利差小幅收窄。（1）具执业编号：S0360523080002

体来看，1M品种、3M品种和6M品种较上周分别上行7BP、1BP、2BP，9M

品种较上周持平，1M品种则较上周下行3BP。（2）期限利差而言，股份行1Y-相关研究报告

3M期限利差小幅收窄，由20.50BP下行至17.38BP。（3）信用利差方面，1Y《【华创固收】期限利差大幅压缩，拉久期行情持

期城商行与股份行利差收窄至7.56BP，农商行与股份行利差走扩至9.69BP。续——信用周报20240601》

二级收益率方面，本周AAA等级存单收益率以下行为主。（1）本周AAA等2024-06-01

《【华创固收】地产成交增幅有限——每周高频

级存单二级收益率以下行为主，具体来看，9M品种下行1BP，1Y品种下行跟踪20240601》

2BP，1M、3M和6M品种较上周持平。（2）期限利差而言，AAA等级1Y-3M2024-06-01

期限利差小幅收窄，由19.50BP下行至17.25BP。《【华创固收】新券供给持续偏弱，估值仍具修复

❖资产比价方面，月末央行逆回购积极加码，资金面延续平稳，1y股份行存单空间——可转债周

2024-05-28

定价在2.1%附近震荡。5月27日至6月2日，股份行1年期存单收益率下行《【华创固收】存单周报（0520-0526）：供需偏强，

2.62BP，DR007:15DMA上行1.85BP至1.85%左右，存单与DR007资金价差存单窄幅震荡》

收窄4BP，分位数降至2%附近；R007:15DMA上行1.81BP左右至1.87%附2024-05-26

近，存单利率与R007资金价差收窄4BP，