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上市公司融资并购问题研究 摘要 在市场经济发展日益激烈的境况下，融资并购已经成为上市公司发展的重要途径之一。就目前而言，上市公司能否通过适当的方式获得足够的资金是并购交易的关键。中国的上市公司并购起步较晚，至今发展了不过三十多年的时间，上市公司并购的形式也是不断变化着。通过并购可以使企业的规模效应递增，提高企业的核心竞争力。从并购的过程来看，资金的来源问题，长期以来一直是限制企业大规模并购的主要因素。因此，基于上市公司的研究视角，本文在对金融并购相关理论和各种融资方式的详细介绍和比较分析的基础上， 结合现状，讨论存在的问题，提出具体建议解决方案。 关键词：融资并购；融资方式；换股并购；杠杆融资 目录 TOC\o1-3\h\u 1232 绪论 3 28921 第1章融资并购的相关概念 3 4642 1.1并购的概念 3 22249 1.2并购的融资的主要方式 4 17469 1.3融资并购的基本理论 5 27639 第二章上市公司融资并购现状 6 32152 2.1上市公司并购市场总体状况 6 26229 2.2上市公司并购融资现状分析 7 27153 第三章我国上市公司融资并购存在的问题 9 7764 3.1我国融资并购的法律法规不完善 9 5941 3.2我国资本市场不完善 9 13001 3.3我国上市公司内部治理机制存在缺陷 10 14292 3.4我国银行治理机制不健全 10 8715 第四章完善我国上市公司融资并购的对策与建议 11 13650 4.1建立健全有关法律法规体系 11 3050 4.2完善各种并购融资方式及其创新 12 1098 4.3完善我国上市公司内部治理机制 13 24156 4.4完善我国商业银行信贷风险管理机制 14 8065 第五章 结论 15 25392 参考文献 16 25405 致谢 18 绪论 一直以来，融资并购被看作是是市场经济中优胜劣汰的机制。它是促进工业发展的有效手段。就我国的并购历史来看，并购是一项困难且却日益流行业务运营模式，是业务发展是唯一的增长途径。在经济全球化的脚步日益加快，我国与国际的交流越来越频繁，这就使得我国的上市企业的海外扩张变事业得越来越紧迫。中国企业海外投资的步伐和2008年金融危机的爆发，使得许多遥远的并购成为可能。显然，上市企业选择有效的融资并购工具，如何降低并购成本，以及控制融资风险是企业实行并购最关心的问题。随着国际金融环境的放松，融资并购的方式和工具越来越多，这也我国上市企业进行融资并购提供了很多便利。基于此，本文以我国上市公司为例，重点分析我国上市公司融资并购的现状、问题以及未来的发展方向。 第1章融资并购的相关概念 1.1并购的概念 并购是泛指在市场机制的作用下，并购公司一方去获取资本的控制权力的一种市场行为，这一般是通过获取另一方的产权为形式的。19世纪后期它在西方经济国家市场中逐渐兴起.在中国，20世纪后并购才开始逐渐兴起，这是相比于发达国家明显滞后的。国外已经对并购有了比较广泛的研究，并且对并购的概念也进行了比较清晰的界定。在《兼并、重组与公司控制》一书中，Weston(2003)对并购进行了总结，他认为并购框架由四个元素搭成，包括扩张、收缩、公司控制和所有权变更。国内对并购的研究则倾向于使用资产重组的概念。从我国的并购实务来看，资产重组分为股权转让、吸收合并、股权回购、资产收购、资产剥离、资产置换、债务重组等。股权转让在我国资本市场的特点是困境中的公司在政府的影响之下由上市公司收购，从而可以进行再融资的情况。资产置换上市则是对产生效益为负的资产或者不良资产的置换，以此来达到优化公司资产质量目的的重组行为。 1.2并购的融资的主要方式 1.2.1内源融资 ①自有资金 上市公司自有资金是指仅由上市公司持有并且无需偿还的资金，主要以折旧，留存收益和应收账款为代表。其中，折旧是指生产过程中固定资产产生的有形和无形损失。留存收益筹集的资金不需要支付外部股息，也不会产生融资成本，因此不会减少上市公司的现金流量。 应收账款融资是指以上市公司的应收账款作为抵押或出售，取得必要的资金，对上市公司的经营通常不存在长期不利影响。 ②未使用或未分配的专项基金 作为筹集资金的一种手段，此时必须使用和分配专项资金。 典型的专项资金包括翻新和修复基金，生产和发展基金，研发基金，员工福利基金等，在收取销售收入后形成。 这些未使用或未分配的专项资金为上市公司提供稳定的长期资金来源。 1.2.2外源融资 外部融资意味着公司以特定方式从其他经济实体筹集资金。 外部融资方式包括银行贷款，股票发行和公司债券。 公司间商业信贷和融资租赁也用于指外国融资。 外部资金是指从其他经济实体吸收储蓄