供应下调需求上调，原油去库预期提前.pptx

【中信期货油气及制品】周报目录上篇：国际原油逻辑周度评论全球需求全球供应需求中国美国欧洲供应俄罗斯欧佩克美国库存原油汽油柴油价量价格持仓月间价差裂解价差下篇：中国油品原油原油期货开工利润价格比较汽柴油周度评述价量表现供需进展燃料油周度评述价量表现供需进展沥青周度评述价量表现供需进展液化石油气周度评述价量表现供需进展* 可在PDF阅读器中展开书签栏目，或点击链接直接跳转至对应章节中信期货研究所 桂晨曦 CFA 从业资格号：F3023159 投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。原油期货价格走势INE SC 原油期货连续合约（元/桶）Brent 原油期货连续合约（美元/桶）650906008580550755007045010 51 92 21 62 21 62 90 32 70 12 40 81 20 6101/0101/1501/2902/1202/2603/1203/2604/0904/2305/0705/2106/0406/1807/0207/16/10 /10 /10 /20 /20 /30 /30 /40 /40 /50 /50 /60 /60 /70 /70中信期货研究所 桂晨曦 CFA 从业资格号：F3023159 投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。供应下调需求上调，原油去库预期提前国际原油价格点评（2023/07/22）（一）原油价格：7月21日周五收盘，布伦特9月合约80.9美元/桶，周涨跌 +1.6?。（二）供需预期改善：二季度对全球经济和油品需求担忧导致原油价格表现偏弱，而偏 弱油价导致欧佩克和俄罗斯多次宣布扩大并落实减产。七月以来，供应实质大幅回落， 而需求表现则强于预期。从全球供需平衡角度，供应下调需求上调，使去库预期提前， 远端油价估值抬升。① 库存角度，预计2021/22/23/24年全球油品库存变化-145/+44/- 6/-24万桶/日，较上月+0/+2/-41/-21万桶/日。② 供应角度，预计2021/22/23/24年全 球原油供应同比+176/+419/+125/+147万桶/日，较上月预期值调整 +0/+0/-27/+15 万 桶/日。③ 需求角度，预计2021/22/23/24年全球油品需求同比+553/+231/+175/+165万 桶/日，较上月调整 +0/-2/+14/+9 万桶/日。(三) 原油价格展望：① 短期来看，油价情绪略微改善，重心重回80美元，可能在此位 置需要盘整一段时间。② 中期来看，不考虑金融危机或地缘冲突等极端风险，在金融 压力和地缘支撑的相互制衡下，下半年油价预计维持70-100美元宽幅震荡。如果温和衰 退导致需求回落，可能70-80；如果需求维持目前修复进展，可能80-90；如果提前复苏 启动去库，可能升至90-100。③ 长期来看，待衰退预期消退，经济共振复苏后，可能 迈入下轮趋势上行周期。信号关注：油品进入去库趋势、美国产量开始下降、美联储启 动降息、经济数据回升等。风险因子：金融系统危机，极端地缘冲突。中信期货研究所 桂晨曦 CFA 从业资格号：F3023159 投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。全球原油供需平衡表单位 万桶/度均值2021 2022202320242020同比变化2021 20222023202420202021同比增幅202220232024供应OECD315330613110322533853466-925011515981-2.9?1.6?3.7?4.9?2.4?美国195318621896202121262170-913412510644-4.7?1.8?6.6?5.2?2.0?加拿大548524554570586615-2430161629-4.4?5.7?3.0?2.8?4.9?墨西哥1921931921902112072-1-221-40.9?-0.5?-1.1?11.0?-2.1?其他OECD46048146844446147421-13-2417134.6?-2.7?-5.1?3.7?2.8?非OECD687763306456676067266791-548126304-3466-8.0?2.0?4.7?-0.5?1.0?OPEC346130703165341733443395-3919525