项目评估与管理-李建英-第九章 项目不确定性分析.pdfVIP

第九章 项 目不确定性分析 学习目标 掌握项 目盈亏平衡分析的基本原理和计算方法、 项 目敏感性分析的步骤以及项 目概率分析的概率 树方法 ； 熟悉项 目盈亏平衡分析、敏感性分析以及概率分 析的基本概念及其各 自的局限性 ； 了解项 目不确定性产生的原 因，项 目不确定性分 析的概念及主要内容 。 案例导读 案例 ：正邦集团海外投 资案例 江西正邦集团是农业产业化国家重点龙头企业，国家高新技术企业，名列中国企业500强 第298位，旗下有农牧、种植、金融、物流四大产业集团，在全国27个省份拥有360家 （子） 公司、4万名员工，在国外7个国家拥有10家企业。2015年总产值突破520亿元。2015年初正 式投资海外饲料产业和农业产业化产业， “走出去”的企业主体是从事农药、化肥产业的江 西正邦生物化工有限责任公司和从事饲料业的江西正邦科技股份有限公司。2016年7月，正 邦集团共在孟加拉国、巴基斯坦和缅甸三个国家进行了投资，主要生产、销售饲料和农药。 其中，在缅甸所设立境外企业的注册资本为1000万元人民币，并建立了独立的饲料生产线， 缅甸本土化员工占员工总数的90% 以上，2015年正邦集团在缅甸实现销售收入1000万元人民 币。 案例导读 案例 ：正邦集团海外投 资案例 但是正邦集团在海外投资企业时发现，东南亚国家普遍面临电力供应不足和公路建设落 后的问题，企业在投资建厂时需要慎重考虑，这一方面会给企业建厂时增加额外的基建支出 ，另一方面在建厂后会给海外 企业的生产经营带来诸多不便，生产成本难以有效降低。此外 ，东道国的人力成本较高，且符合公司发展要求的人员相对较少，当地员工的整体素质和工 作效率都较为低下，对公司的忠诚度也不高。 江西正邦集团在东南亚国家的投资得到的启示是：海外投资不确定性大，东南亚国家普遍 电力供应不足和公路建设落后，会增加基建成本，且会给日后项目生产经营带来诸多不便， 提高生产成本；人力成本较高，人员素质较低，对企业忠诚度不高。 思考 ： 1.该项 目的不确定性产生的主要原 因是什么？ 2.如何对项 目的不确定性进行分析和规避？ 目录 第一节 项 目不确定性分析概述 contents 第二节 盈亏平衡分析 第三节 敏感性分析 第四节 概率分析 第一节 项 目不确定性分析概述 项 目评估是分析项 目在整个计算期或寿命期的 优劣 ，但是任何项 目或企业的建设投资及生产经 营活动 ，都是在具体时间里进行的，其投入和产 出前前后后散布在不同的时点上，在评估决策时 很 自然地要碰到异时资金的比较 ，亦即不同时点 上的资金的可比性问题。 在实际工作中，异时资金的可比性问题 ，是 通过计算资金的时间价值 ，把不具有可比性的异 时资金转换为可比的特定时点上的时间价值加以 解决的。 一 、项 目不确 定性 的概 念 一般来说 ，由于环境、条件等客观 因素 的变动和主观预测能力 的限制 ，拟 建项 目将来发生的实际情况与项 目评估 中评价者和决策者所做 的假设及预测结 果有时是不一致 的，这种不一致性就是项 目的不确定性 。 对于拟建项 目来说 ，由于不确定 因素太多 ，无论评估 时所依据 的预测数据 如何客观 ，总是抵消不了经济形势长期变动等多种 因素 的冲击 。这种冲击必然 会对项 目的经济效益产生影响，从而导致评估 的结果与未来 的实际情况有所偏 差 ，并且这种偏差是不可避免 的。 二 、项 目不确 定性 产 生 的原 因 （一）项 目不确定性产生的主观原 因 主观原 因是指与项 目评估评价者和决策者本身有关的原 因。 1. 人 的有 限理性 。人 的有 限理性决定了人不可能准确无误地预测未来 的一