镜片行业之明月镜片研究报告：镜片龙头，近视防控镜前景广阔.docxVIP

镜片行业之明月镜片研究报告：镜片龙头，近视防控镜前景广阔 1. 国内领先镜片生产商，规模优势明显 1.1. 发展历程：20 年深耕镜片领域，镜片产品覆盖功能齐全 国内领先镜片生产商，立足镜片行业二十载。 明月镜片前身江苏明月光电科技成立 于 2002 年 9 月，正式进军树脂镜片领域。2006 年，公司与日本三井、韩国 KOC 合作，在国内建立镜片原料研发和生产企业江苏可奥熙。2008 年，公司自主研发的 KR 超韧镜 片获国家发明专利。2014 年，公司率先推出自主研发的 1.71 非球面镜片，突破高折射 率伴随高色散的技术壁垒，同时兼顾 1.71 的高折射率及阿贝数为 37 的低色散，备受市 场欢迎。2018 年公司进行战略升级，提升产品品质。2021 年，公司联合中国工程院庄 松林院士团队共同推出近视防控镜片“轻松控”。 公司专注于眼镜镜片、镜片原料、成镜、镜架等眼视光产品的研发、生产和销售，其中镜片是公司的核心产品。镜片产品可按照功能的不同，分为常规镜片及功能镜片，常规镜片指各种折射率的普通镜片，功能镜片是在常规镜片基础上，通过调整镜片基础 材料、光学设计或镜片膜层使得镜片拥有多种功能，比如超韧超亮、蓝光防护、智能变 色、视力管控等。公司功能镜片覆盖齐全，能够满足客户对于近视度数、复合功能等多 样化的需求。 1.2. 公司股权集中，管理团队具备多年行业实操经验 公司股权集中，实控人团队共持股 61.2%。截至 2021 年 12 月 16 日公司上市，公 司实控人团队谢公晚、谢公兴兄弟及曾少华（谢公晚妹妹配偶）共持股 61.2%，其中创 始人谢公晚先生直接持股 2.45%，间接通过明月实业持股 22.04%。此外，志明管理、志 远管理作为员工持股平台总共持股 3.34%。 创始人眼镜行业白手起家，积累多年行业实操经验，管理团队稳定且经验丰富。谢 公晚先生最初从事眼镜批发生意，2002 年由镜片零售转型自己办厂生产镜片，并创办明 月光电，正式进军树脂镜片制造领域。创业数十年间，谢公晚先生扎根眼镜行业，不断 累积行业实操及企业运营经验。公司高管团队均于早期加入公司，陪伴公司成长多年，并具备 10 年以上眼镜企业管理经验。 1.3. 2018 年以来产品优化或对业绩增速有一定影响，2021 年前三季度收入与利润恢复高增 2. 中高档价格带眼镜仍有较大发展空间，近视防控镜及老花镜或 贡献第二增长曲线 2.1. 国内外眼镜市场趋于成熟，近视防控镜及老花镜或贡献第二增长曲线 全球树脂镜片产品市场规模增长稳定。截至 2019 年，全球至少有 22 亿人视力受损或失明，其中至少 10 亿人的视力损伤问题本可预 防，因此视光矫正需求下眼镜成为人们必不可少的生活工具。树脂是镜片最常用的材料，弗若斯特沙利文预计，2021 年全球树脂镜片产品市场规模将达到 383 亿美元，2015-2021 年 CAGR 为 2.8%。2021 年起，全球树脂镜片市场规模年增速稳中略降，整个市场处于 成熟阶段。 2020 年国内眼镜市场规模为 915 亿元，2014-2020 年 CAGR 为 6.0%，近视防控及 矫正重要性凸显。国内近视人数不断攀升，且近视低龄化问题凸显，视光矫正需求日益 增长。根据国家卫健委的全国近视专项调查，2020 年我国青少年总体近视率为 52.7%，同比 2019 年增加 2.5pct，其中初中生、高中生近视率达 71.1%/80.5%。规模庞大的近视 人群为眼镜产品提供广阔市场空间。欧睿预计 2020 年国内眼镜产品市场规模将达到 915 亿元，2014-2020 年 CAGR 为 6.0%，超过全球同期复合增速。此外，欧睿预测 2023 年 国内眼镜产品市场规模持续增长至 1005 亿元，2020-2023 年 CAGR 为 3.2%。 从需求端来看，驱动眼镜行业发展的因素有以下几点： （1）我国网民及儿童日均上网时间提升，用眼时间加长。随着互联网及移动设备 渗透率的逐步提升，我国网民日均上网时长自 2017 年以来呈现上升趋势。在疫情催化 下，人们居家用眼时间增加，Quest Mobile 数据显示 2020 年 3 月网民日均上网时间较 2019 年 12 月大幅增加 1.3 小时至 7.3 小时。长时间近距离面对移动设备导致眼部肌肉 紧张、眼内压增高，从而导致眼轴增长、近视度数提升。此外，根据《中国儿童发展报 告（2019）》，2019 年儿童在上学日平均每天使用电子产品的时长为 43.24 分钟，在周末 使用电子产品的时间更长，平均为 96.27 分钟。2020 年，受疫情影响，中小学生线上学 习时间增加，用眼过度问题更加突出。因此，青少年近视防控问题亟待解决。 （2）消费者更考量眼镜的功能属性、对镜片品牌认知度有