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* ⒉货币主义和凯恩斯主义的政策主张 货币主义经济思想的主要内容就是货币规则：固定的速率增长，并且在任何经济形势下都维持这一速率。 * 这一观点的原理是什么？固定的货币增长率(每年3%到5%)能够消除现代经济中造成不稳定的主要因素—货币政策反复无常的变动。 * 90年代末之前的30多年，货币主义的主张对宏观经济政策的制定有很大影响(如1979年以后的撒切尔、里根政府)。 他们最重要的贡献是更主张固定的货币规则，而不是相机抉择的财政和货币政策。固定规则的基本原理在第七章讨论。 * 思考与讨论 货币主义的政策主张是成功还是失败？ 20世纪70年代后期，美国的通胀率达两位数，1979年10月美联储(沃尔克)向通胀发起反击，称为“货币主义的实验”。决定不以利率为中心，使银行储备和货币供给按预先确定的增长率。 * 其结果是货币主义在降低经济增长和通胀率方面都取得了成功。由于货币增长的减速提高了利率，直接影响了利率敏感型支出的下降(利率的反向作用)。 事实证明了控制货币增长对治理通胀的重要作用和“只有货币是重要的”观点。 * 从1979—82年，通胀率迅速下降，实际GDP停止增长，是货币主义的胜利。 不过，失业率由6%升至1982年后期峰值的10%。还有，80年代以来，经济停滞，这是货币主义反通胀的代价。 * 评价货币主义的经济学家说，“货币主义的菜单上并没有免费的午餐。” * 同时，货币主义的基础：周转率是稳定的，并且可预测。由于80年代的金融创新，金融工具、技术、市场等的变化，货币周转率(包括M1的)变得日益不稳定，80年代以后，美联储放弃了固定的货币总量的货币政策。 此后，是“货币主义的衰落”。 * □资 料□ 弗里德曼1976年获诺贝尔经济学奖。 从1975年起，主要工业国都是都是实行货币主义的政策主张控制了通货膨胀的。 所以，获奖也是实至名归。 * 四.货币市场的均衡：LM曲线? 货币市场的均衡要求货币的供给与需求相等。LM曲线表明的是货币市场的均衡，LM是货币需求等于货币供给的缩写，货币需求函数(凯恩斯的理论)：MD=MD(Y)+MD(r)=MD(Y,r) * 货币的供给假定为既定常量，由交易的(含预防需求)MS1和投机的MS2两部分构成。通过三个方程式来说明货币市场： 货币需求：MD=MD(Y,r); 货币供给：MS=MS1+MS2 ; 货币市场的均衡条件：MD(Y,r)=MS * * 图5—10中的(a)、(c)、(d)是倒置的，各轴均为正值。 图(a)表示货币投机需求MDA=MD(r)，投机需求和利率呈反方向变化。 * 图(b)表示货币的供给MS。假定MS给定，由于MS=MS1+MS2，则MS1与MS2互为余数，故图(b)中的斜线是一条45°线，线上的各点表示总货币供给中划分为交易用货币量和投机用货币量。交易用货币供给量增加，投机用货币供给量会减少。反之亦然。 * 图(c)表示货币的交易需求MDT=MD(Y)。交易需求和产出呈同方向变化。 图(d)表示货币市场的均衡，即LM曲线。 * LM曲线是根据图(a)和图(c)推导而来的。 首先从图(a)曲线上取A′点，对应的利率为r1，作连线到MS2′、MS1′、Y1，在图(d)中得到r1、Y1的组合点，即A点。 * 然后从B′点的r2到MS2″、MS1″、Y2，在图（d）中得到r2、Y2的组合点，即B点。用同样方法，找到更多的点，将这些点连接即得到LM曲线。 LM曲线的含义，是在货币市场的均衡条件下的收入Y与利率r的组合。LM曲线以外的点都是非均衡点，如C点和D点。 * C点是Y1和r2组合点，当r为r2时(较低)，货币投机需求为MS2″(较多)，相应地货币交易供给只为MS1″，而在收入水平为Y1时(较高)，货币交易需求为MS1′(较多)，从而有MS1″MS1′，表明货币的供给小于货币需求。 * D点是Y2与r1组合点，当r为r1时(较高)，投机用货币需求为MS2′(较少)，相应地交易用货币供给为MS1′(较多)，而收入水平为Y2时，货币交易需求仅为MS1″，从而MS1′ MS1″，表明货币的供给大于货币的需求。 * 货币市场自动均衡机制如何调整货币市场均衡？ 当MD＞MS时，比如在C点，分析其自动均衡： * 货币市场过度需求必然是债券市场的过度供给，即人们增加现金持有量而卖出债券。 债券市场的过度供给又会降低债券的市场价格，而债券市场价格的下降就意味着利率的提高。 * 正是由于利率的提高，使人们持有货币的机会成本提高，导致货币投机需求的减少。通过利率的变动会使货币市场和债券市场恢复平衡。 * 结论：当货币需求大于货币供给时，利率将提高。图(d)中的C点的变动方向是从C点移向A点，使利率从r2提高到r1(箭头所示)。 同理，D点，当货币需求小于货币供给时，利率将下降，从而使