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P4 东兴证券深度报告 金融工程：华宝养老ETF 投资价值分析 DONGXING SECURITIES 1. 人口老龄化不断加深，养老产业市场广阔 2021 年5 月31 日，中共中央政治局召开会议，听取“十四五”时期积极应对人口老龄化重大政策措施汇报， 审议《关于优化生育政策促进人口长期均衡发展的决定》，要求各级政府依法组织实施三孩生育政策。三胎 政策的正式推出再一次将我国老龄化问题推上风口浪尖。今年5 月，万众瞩目的第七次全国人口普查数据公 布，中国60 岁以上人口已达2.6 亿，占总人口的 18.70% （其中65 岁及以上人口1.9 亿，占 13.50%）。与 第六次人口普查相比，60 岁及以上人口比重上升了5.44%。我国人口年龄结构近来呈现出老龄化加剧的特征， 老年人总量变多的同时，青壮年数量亦出现快速下滑态势。而与此同时，极其严峻的老龄化形势也为我国养 老产业带来了宽广的市场前景。 1.1 全球范围老龄化进程加快 事实上，人口老龄化是社会进步的必然进程，也是一个国家发展过程中的必经之路。不仅我国面临着这个问 题，世界上其他国家，尤其是发达国家同样面临着严重的老龄化社会问题。 按照联合国制定的标准，当一个地区或国家60 岁以上的人口在总人口占比达到10%，或65 岁以上人口在总 人口占比达到7%，即该地区或国家可以被视为已进入老龄化社会，65 岁以上人口占比达到14%视为深度老 龄化，超过 20%即为超老龄化。近半个世纪以来，全球老龄化进程处于显著加快的状态。1960 年至 2000 年的40 年间，全球65 岁以上人口占比从4 .97%上升至6.87%，而2019 年全球65 岁以上人口占比已经达 到了9.1%，19 年间占比提升的数值已经超过之前40 年的涨幅。 从国家经济发展水平与老龄化程度的相关性来看，经济发展水平越高的国家老龄化问题更为严重。按照世界 银行的统计数据，高收入国家人口老龄化问题最为显著，2019 年高收入国家 65 岁以上人口占比已经达到 18.26%，已经超过深度老龄化标准，远高于中收入国家的7.81%和低收入国家的3.28%。 图1：全球不同收入水平国家 65 岁以上人口在总人口占比 全球 低收入国家 中等收入国家 高收入国家 20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 1960 1970 1980 1990 2000 2010 2019 资料来源：世界银行，东兴证券研究所 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 东兴证券深度报告 P5 DONGXING SECURITIES 金融工程：华宝养老ETF 投资价值分析 图2 ：2020 年全球主要国家65 岁以上人口在总人口占比 0.3 28.4% 0.25 21.7% 20.8% 18.7% 0.2 16.6% 16.2% 15.8% 15.5% 0.15